Przegląd wiadomości gospodarczych, wtorek 10 maja, 20.00

10.05. Warszawa (PAP) - Przegląd wiadomości gospodarczych

BUDŻET

Komisja Europejska w wiosennych prognozach ekonomicznych wskaże deficyt general government w 2012 roku na poziomie 3,5-3,7 proc. PKB - poinformowało PAP polskie źródło dyplomatyczne. Tegoroczny deficyt sektora finansów publicznych, według prognoz KE, będzie zbliżony do 5,6 proc. PKB.

MAKROEKONOMIA - ZAGRANICA

Produkcja przemysłowa we Francji nieoczekiwanie spadła w marcu 2011 r. o 0,9 proc. mdm, podczas gdy miesiąc wcześniej wzrosła o 0,5 proc. po korekcie - podał we wtorek w komunikacie urząd statystyczny Insee.

Produkcja przemysłowa we Włoszech w marcu 2011 r. wzrosła o 0,4 proc., po wzroście w lutym o 1,5 proc., po korekcie - poinformował we wtorek w komunikacie Państwowy Instytut Statystyczny (Istat) w Rzymie.

Produkcja przemysłowa w Grecji spadła w III 2011 r. o 8,0 proc. rdr - poinformował we wtorek w komunikacie grecki organ statystyczny.

Produkt Krajowy Brutto Łotwy wzrósł w I kw. 2011 r. o 3,4 proc. rdr, po wzroście w IV kw. 2010 o 3,6 proc. - poinformowało we wtorek we wstępnych wyliczeniach Centralne Biuro Statystyczne w Rydze.

Grecja spodziewa się uzgodnienia nowego pakietu finansowego z UE, o wartości prawie 60 mld euro, już w przyszłym miesiącu - podaje "The Wall Street Journal" powołując się na anonimowego greckiego urzędnika.

Niemcy zdecydują w sprawie ewentualnej dalszej pomocy finansowej dla Grecji dopiero po zapoznaniu się z oceną międzynarodowych ekspertów w sprawie realizacji obecnego programu ratunkowego - powiedziała we wtorek niemiecka kanclerz Angela Merkel.

Mimo sprzeciwu eurosceptycznych Prawdziwych Finów, Finlandia ma wyrazić zgodę na udzielenie Portugalii pomocy finansowej od partnerów w strefie euro w wysokości 78 mld euro. Rząd potrzebuje do tego zielonego światła od fińskiego parlamentu.

DŁUG

W czwartek 12 maja br. Ministerstwo Finansów zaoferuje obligacje OK0713 za 3,0-4,5 mld zł - podał resort finansów w komunikacie.

WSKAŹNIKI

Trybunał Konstytucyjny do godz. 8 rano w środę przerwał rozprawę, na której bada ustawę o racjonalizacji zatrudnienia w państwowych jednostkach budżetowych, która zakłada zwolnienie 10 proc. pracowników.

Zapasy amerykańskich hurtowników w marcu 2011 roku wzrosły o 1,1 proc., w ujęciu miesiąc do miesiąca, podczas gdy w poprzednim miesiącu wzrosły o 1,0 proc. - poinformował we wtorek Departament Handlu w komunikacie.

W USA wskaźnik optymizmu w gospodarce IBD/TIPP wzrósł w maju do 42,8 pkt. wobec 40,8 pkt. przed miesiącem - opublikowały Investors Business Daily oraz TechnoMetrica Institute of Policy and Politics.

W USA zanotowano spadek optymizmu wśród drobnych przedsiębiorców - w kwietniu 2011 r. wskaźnik spadł do 91,2 pkt z 91,9 pkt w poprzednim miesiącu - poinformowała Krajowa Federacja Niezależnej Przedsiębiorczości (NFIB) we wtorek w komunikacie.

Wartość barometru IRG SGH zwiększyła się w ciągu ostatniego kwartału o 6,3 pkt i wynosi w kwietniu 2011 roku minus 3,7 pkt. W skali roku wartości barometru spadła o 2,1 pkt - wynika z opublikowanych we wtorek badań Instytutu Rozwoju Gospodarczego Szkoły Głównej Handlowej.

W II kwartale 2011 roku wartość Barometru KPF-IRG spadła trzeci raz z rzędu do 66,7 pkt z 69,7 pkt. Oznacza to pogorszenie nastrojów gospodarstw domowych i może skutkować zmniejszeniem popytu tej grupy na kredyt - wynika z najnowszych badań Konfederacji Przedsiębiorstw Finansowych i Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH.

Wskaźnik koniunktury w budownictwie wzrósł o 46 punktów w porównaniu z poprzednim kwartałem i o 9 punktów w porównaniu z analogicznym okresem sprzed roku - podał Instytut Rozwoju Gospodarczego SGH.

GIEŁDA

Węgierski indeks BUX na zamknięciu sesji wzrósł o 0,72 proc., do 23.783,30 pkt.

Niemiecki indeks DAX na zamknięciu sesji wzrósł o 1,23 proc. i wyniósł 7.501,52 pkt.

Francuski indeks CAC 40 na zamknięciu sesji wzrósł o 1,13 proc. i wyniósł 4.052,51 pkt.

Brytyjski indeks FTSE 100 na zamknięciu sesji wzrósł o 1,28 proc., do 6.018,89 pkt.

Indeks Nikkei 225 wzrósł na zamknięciu o 0,25 proc. i wyniósł 9.818,76 pkt.

Chiński Shanghai Composite Index wzrósł na zamknięciu o 0,6 proc. i wyniósł 2.890,63 pkt.

SPÓŁKI

Zakłady Chemiczne Police zanotowały w pierwszym kwartale 2011 roku 67,4 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej - poinformowała spółka w raporcie kwartalnym. Wynik ten jest o 24 proc. lepszy od oczekiwań analityków.

GDF Suez przygląda się aktywom Vattenfalla w Polsce, ale nie informuje o szczegółach - poinformowali przedstawiciele GDF Suez Energia Polska na konferencji prasowej.

Dystrybutor i producent obuwia, firma NG2, zanotował w pierwszym kwartale 2011 roku 6,2 mln zł straty netto - poinformowała spółka w raporcie kwartalnym. Ankietowani przez PAP analitycy spodziewali się 4,8 mln zł straty netto.

Zysk netto grupy PKO BP w pierwszym kwartale 2011 roku wzrósł do 871 mln zł z 720 mln zł rok wcześniej - poinformował bank w komunikacie. Zysk banku okazał się poniżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 947 mln zł.

PKO BP, którego zysk netto w I kwartale wzrósł o 21 proc. do 871 mln zł, podtrzymuje, że całym 2011 roku jego wyniki wzrosną dwucyfrowo - poinformował na konferencji Zbigniew Jagiełło, prezes banku.

PKO BP planuje w IV kwartale 2011 roku przedstawić aktualizację strategii na lata 2010-2012 - poinformował na konferencji Zbigniew Jagiełło, prezes banku.

PKO BP chce, by w kolejnych kwartałach dynamika przychodów była wyższa od dynamiki kosztów. Motorem wzrostu kredytów w 2011 roku będzie bankowość hipoteczna oraz segment małych i średnich firm - poinformował PAP Zbigniew Jagiełło, prezes PKO BP.

Grupa Orbis wypracowała w I kwartale 2011 roku 0,4 mln zł zysku netto, przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej wobec 14,94 mln zł straty w analogicznym okresie 2010 roku - podała spółka w raporcie kwartalnym.

Grupa Orbis rozważa publikację prognozy EBITDA na 2011 rok dla Grupy Hotelowej w raporcie za pierwsze półrocze - podała spółka w raporcie kwartalnym.

Zysk netto GPW w pierwszym kwartale 2011 roku wyniósł 38,6 mln zł - poinformowała spółka w raporcie kwartalnym. Wynik ten jest o 12,5 proc. lepszy od oczekiwań analityków.

Dystrybutor i producent obuwia, firma NG2, zanotował w pierwszym kwartale 2011 roku 6,2 mln zł straty netto - poinformowała spółka w raporcie kwartalnym. Ankietowani przez PAP analitycy spodziewali się 4,8 mln zł straty netto.

Zarząd NG2 najprawdopodobniej zarekomenduje wypłatę 1,5 zł dywidendy na akcję z zysku netto za 2010 rok - poinformował na wtorkowej konferencji prasowej wiceprezes NG2 Piotr Nowjalis.

Grupa NG2 nie jest zadowolona z wyników sieci Quazi, planuje zmniejszyć liczbę sklepów własnych tej marki, a sprzedaż prowadzić w multibrandowych sklepach CCC. Spółka podtrzymuje, że w tym roku sieć sprzedaży grupy może wzrosnąć o ok. 10 proc., czyli 14 tys. mkw, w samym II kwartale chce otworzyć ponad 20 placówek. Wkrótce planowane są otwarcia kolejnych dwóch sklepów franczyzowych w Rosji - poinformował na wtorkowej konferencji prasowej Piotr Nowjalis, wiceprezes grupy.

Na koniec I kw. Qumak-Sekom miał największy w historii pakiet podpisanych do realizacji i realizowanych umów (tzw. backlog) wynoszący, łącznie ze zrealizowaną sprzedażą w I kw., ponad 289 mln zł. Prognozowany okres realizacji tych projektów to 2011 i 2012 rok. Zarząd oczekuje, że wyniki II kw. wypadną lepiej niż w dwóch poprzednich latach - poinformowała spółka w raporcie kwartalnym.

Akcje firmy windykacyjnej Kruk wzrosły na otwarciu w pierwszym dniu notowań na GPW o 0,18 proc., do 39,77 zł.

W zawiązku ze spodziewanym dynamicznym rozwojem Kruk w najbliższych 2-3 latach najprawdopodobniej nie wypłaci dywidendy. Spółka w ciągu najbliższych kilku miesięcy planuje wejść na rynek czeski, a w ciągu około 1,5 roku ma w planach wejście na Słowację i na Węgry - poinformował PAP Piotr Krupa, prezes Kruka.

Zysk netto koncernu energetycznego CEZ spadł w pierwszym kwartale 2011 roku o 1,7 proc. rdr do 17,2 mld CZK - podała spółka w prezentacji wynikowej.

Konsorcjum z udziałem Qumaka-Sekom po kilkumiesięcznych negocjacjach uzgodniło z Alpine Construction i Hydrobudową aneks do umowy ze stycznia 2010 r. na prace przy Stadionie Narodowym w Warszawie, który uwzględnia m.in. zmiany harmonogramu wykonania prac. Aneks został parafowany, a Alpine Construction i Hydrobudowa wystąpiły do inwestora stadionu o zgodę na jego podpisanie - podał Qumak-Sekom w raporcie z I kw.

Bank BGŻ, który wkrótce ma zadebiutować na warszawskiej giełdzie, miał w pierwszym kwartale 2011 roku 33,8 mln zł skonsolidowanego zysku netto, co oznacza wzrost rok do roku o 250 proc. - poinformował BGŻ w komunikacie prasowym.

Związkowcy z Jastrzębskiej Spółki Węglowej otrzymali przygotowany przez resort skarbu projekt porozumienia, dotyczący m.in. akcji pracowniczych i innych rozwiązań związanych z wprowadzeniem spółki na giełdę. Termin rozmów w tej sprawie wyznaczono na środę.

Dystrybutor części elektrycznych i elektrotechnicznych TIM liczy, że w 2011 roku jego przychody wzrosną w tempie 20 proc., o ile nie dojdzie do drastycznego spadku cen surowców - poinformował na wtorkowej konferencji prasowej prezes spółki, Krzysztof Folta.

Prawa do akcji Minoksu, dystrybutora materiałów budowlanych, wzrosły na otwarciu w pierwszym dniu notowań na rynku NewConnect o 9,2 proc., do 1,90 zł.

Ministerstwo Skarbu Państwa zaprosiło inwestorów do negocjacji w sprawie kupna akcji Przedsiębiorstwa Energetyki Cieplnej (PEC) w Jastrzębiu-Zdroju. Oferty można składać do 10 czerwca.

Drozapol-Profil, dystrybutor i producent wyrobów hutniczych, chce by za 2-3 lata produkcja stanowiła ok. 40-50 proc. przychodów ze sprzedaży wobec ok. 17,7 proc. w I kw. 2011 roku. Spółka planuje w segmencie produkcji akwizycje i jeśli doszłoby do nich, Drozapol nie wypłaci dywidendy za 2010 rok - poinformowali na konferencji prasowej przedstawiciele spółki.

WZA Bogdanki zdecydowało o wypłacie 1,4 zł dywidendy na akcję - poinformowała spółka w komunikacie. Zarząd spółki nie rekomendował wypłaty dywidendy z zysku za 2010 roku.

Zarząd Zetkamy, producenta armatury przemysłowej i odlewów żeliwnych, zarekomendował pozostawienie w spółce zysku za 2010 rok. Zetkama pracuje nad kilkoma projektami akwizycyjnymi, ale nie są one bliskie zamknięcia - poinformowali na wtorkowej konferencji prasowej przedstawiciele spółki.

Działający głównie w branży motoryzacyjnej holding IZNS Iława oczekuje, że w br. jego skonsolidowane wyniki ulegną poprawie na wszystkich poziomach - powiedział PAP nowy prezes spółki, Paweł Sobków. Na posiadanych przez siebie gruntach w centrum Iławy IZNS planuje realizować projekt deweloperski.

IZNS Iława, holding działający głównie w branży motoryzacyjnej, zastanawia się nad wprowadzeniem spółek De Molen Trade i Tableo na rynek NewConnect. Do upublicznienia mogłoby dojść w tym roku. Z kolei na rynek główny GPW może przenieść się Promet - poinformował PAP nowy prezes IZNS, Paweł Sobków. Grupa planuje rozwój poprzez fuzje lub przejęcia realizowane przez spółki zależne.

Pfleiderer Grajewo zakłada, że uda mu się utrzymać 30-proc. dynamikę wzrostu przychodów w kolejnych kwartałach 2011 roku - poinformowali na konferencji prasowej przedstawiciele spółki. Liczą oni także na poprawę rentowności sprzedaży, a w całym roku na wypracowanie dodatnich wyników finansowych. Umożliwi to spłatę w tym roku ok. 60 mln zł zadłużenia.

Dom Development sprzedał w kwietniu, z uwzględnieniem rezygnacji, około 79 mieszkań - wynika z szacunków PAP.

Rząd nie będzie blokować sprzedaży rafinerii w Możejkach, ale pierwotny projekt musi powstać w Orlenie - poinformował premier Donald Tusk.

Pfleiderer Grajewo przesuwa termin wznowienia inwestycji w budowę zakładu płyt MDF w Rosji na II połowę tego roku lub nawet początek roku następnego. Powodem jest m.in. brak decyzji głównego właściciela spółki, skupiającego się na procesach restrukturyzacyjnych grupy - poinformował na konferencji prasowej Wojciech Gątkiewicz, prezes spółki.

Agencja Fitch nadała we wtorek Bankowi Gospodarstwa Krajowego rating długoterminowy w walucie zagranicznej na poziomie "A minus" ze stabilną perspektywą. Rating krótkoterminowy został nadany na poziomie "F2" - poinformował Fitch w komunikacie.

Qumak-Sekom liczy, że jeśli oferta złożona przez spółkę w przetargu na Śląską Kartę Usług Publicznych zostanie pozytywnie oceniona pod względem formalnym to kontrakt, którego wartość szacowana jest na ponad 190 mln zł, może zostać podpisany na początku czerwca - poinformował na spotkaniu z dziennikarzami Andrzej Swolkień, wiceprezes Qumaka-Sekom.

Qumak-Sekom liczy, że w 2011 r. może wypracować zysk wyższy niż w rekordowym 2009 r., a przychody spółki mogą zbliżyć się do poziomu 400 mln zł. Qumak-Sekom myśli o akwizycjach niewielkich spółek technologicznych, aby poszerzyć swoje kompetencje - poinformowali na spotkaniu z dziennikarzami przedstawiciele spółki.

GDF Suez Energia Polska zakończył pierwszy etap budowy bloku energetycznego o mocy 205 MW opalanego wyłącznie biomasą, koszt inwestycji wyniesie ponad 1 mld zł, a oddanie bloku do eksploatacji przewidziane jest na koniec 2012 roku - poinformowali przedstawiciele spółki na spotkaniu z dziennikarzami.

Po tym jak Sąd Okręgowy w Warszawie nakazał wykluczyć Pol-Aquę z przetargu na budowę stacji Łódź Fabryczna, PKP PLK chce wybrać wykonawcę dworca z czterech pozostałych oferentów - poinformował Zbigniew Szafrański, prezes PKP PLK. Najniższą, opiewającą na 1,43 mld zł, ofertę z czterech podmiotów pozostałych w przetargu złożył Torpol z grupy Polimex-Mostostal.

Urząd Komunikacji Elektronicznej podpisał porozumienie z PTK Centertel, operatorem sieci Orange w sprawie inwestycji w sieci telekomunikacyjne i stawek hurtowych telefonii komórkowej - poinformowała PAP we wtorek prezes UKE Anna Streżyńska.

Zarząd PPH Wadex zarekomenduje wypłatę przez spółkę dywidendy z zeszłorocznego zysku w wysokości 0,50 zł na akcję - podała spółka w komunikacie.

WALUTY

Na krajowym rynku walutowym wtorkowa sesja upłynęła spokojnie, inwestorzy czekają na decyzję RPP i komentarz do niej. Złoty nie traci na fali spekulacji odnośnie sytuacji Grecji dzięki aktywności BGK na rynku walutowym. Także dla graczy z rynku papierów dłużnych istotnym wydarzeniem w tym tygodniu, które może wyznaczyć kierunek na najbliższe dni, będzie posiedzenie Rady.

Narodowy Bank Polski ustalił kurs złotego do dolara na 2,7361 a kurs złotego do euro na 3,9284 - poinformował NBP.

Europejski Bank Centralny (EBC) ustalił kurs euro na 1,4358 USD i 115,72 JPY za euro - podał bank na swojej stronie internetowej.

TELEKOMUNIKACJA

Prezes Urzędu Komunikacji Elektronicznej (UKE) planuje we wtorek wydać pierwszą decyzję w sprawie poziomu hurtowych stawek opłat dla operatorów za zakańczanie połączeń w sieci mobilnej (MTR) i zobowiązań inwestycyjnych dla PTK Centertel, należącego do TP SA. Poziom MTR dla tego operatora ma wynieść 15,2 groszy za minutę - poinformowała w Radiu PiN prezes UKE Anna Streżyńska.

FUNDUSZE

Fundusze Quercus Absolute Return FIZ i Quercus Absolutnego Zwrotu FIZ pozyskały w kwietniowych emisjach certyfikatów łącznie ponad 100 mln zł - podał Quercus TFI w komunikacie prasowym.

OPINIA

Obrót akcjami na rynku głównym GPW nie powinien znacząco odbiegać od obrotu osiągniętego w 2010 roku, natomiast giełda chce postawić na rozwój rynku kontraktów terminowych, co powinno przełożyć się w tym roku na wzrost obrotów tego segmentu o kilka procent i znaczącą ich zwyżkę w 2012 roku - poinformował na wtorkowej konferencji prasowej prezes GPW Ludwik Sobolewski.

Zdaniem analityków, w najbliższych dniach większe jest prawdopodobieństwo wzrostów na warszawskim parkiecie, choć sytuacja nie jest jednoznaczna i nie można wykluczyć również głębszej korekty, jeśli WIG 20 spadłby poniżej 2.820 pkt.

Sprzedaż walut przez MF za pośrednictwem BGK w znacznej mierze zneutralizowała wpływ wzrostu awersji do ryzyka w ostatnich tygodniach. Nie jest jednak doskonałym substytutem zacieśnienia monetarnego i nie rozładowuje coraz bardziej ewidentnych nierównowag w polskiej gospodarce - uważają ekonomiści z BRE Banku.

Rośnie ryzyko, że Grecja będzie zmuszona do restrukturyzacji długu - uważa Moritz Kraemer, ekonomista Standard & Poor's.

Ekonomiści z banku Pekao SA spodziewają się utrzymywania presji na złotego w najbliższych 2-3 miesiącach, z celami powyżej 4,00 za euro, jednak na koniec roku podtrzymują prognozę 3,90.

Tempo wzrostu inflacji nie pozwoli RPP na dłuższy przystanek w decyzjach dotyczących stóp procentowych - uważają ekonomiści z Pekao SA. W ich opinii do podwyżki stóp o 25 pb dojdzie na czerwcowym posiedzeniu. Niewykluczona jest także kolejna podwyżka na początku czwartego kwarału 2011 roku.

Kwietniowy wskaźnik inflacji ukształtował się na poziomie 4,5 proc. r/r, z nieznacznym ryzykiem po stronie niższego odczytu - uważają ekonomiści z banku Pekao SA. Ich zdaniem prawdopodobieństwo utrzymania się CPI powyżej 4,00 proc. na koniec roku 2011 jest bardzo wysokie.

Wyniki PKO BP w pierwszym kwartale 2011 roku, chociaż rok do roku są przyzwoite, to jednak okazały się gorsze od oczekiwań analityków. Specjaliści wskazują, że PKO BP, który wcześniej przyzwyczaił, że jest liderem, teraz zaczął równać do średniej rynkowej.

Wyniki Zakładów Chemicznych Police w pierwszym kwartale są bardzo dobre, ale już w kolejnym kwartale i w drugim półroczu spółka może zacząć odczuwać większe trudności związane ze spodziewanym wzrostem cen gazu i surowców - uważają analitycy.

Gospodarka eurostrefy wzrośnie w pierwszym kwartale tego roku o 0,8 proc. kdk, co będzie znacznym przyspieszeniem w porównaniu z drugim półroczem 2010 roku. Wysoka dynamika utrzyma się również w drugim kwartale - przewiduje bank Credit Suisse.

Ceny miedzi mogą w II połowie 2011 roku osiągnąć rekordowo wysoki poziom, gdy spadną zapasy tego metalu w Chinach - oceniają analitycy BNP Paribas.

Analitycy spodziewają się dobrych, na tle branży, wyników JW Construction, ich zdaniem zysk netto za pierwszy kwartał 2011 roku będzie jednak słabszy niż przed rokiem.

PROGRAMY UE

Polska nie wykorzystuje środków przyznanych przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) w ramach elastycznej linii kredytowej (FCL) - wynika z cotygodniowego raportu MFW na temat jego działalności finansowej.

SONDAŻE

Poparcie dla Platformy Obywatelskiej spadło o 5 pkt proc. i wynosi 45 proc. Na Prawo i Sprawiedliwości głosowałoby 33 proc. badanych, o 3 pkt proc. więcej niż dwa tygodnie temu - wynika z sondażu GfK Polonia dla "Rzeczpospolitej".

Po raz pierwszy od 2006 roku liczba przeciwników wprowadzenia wspólnej waluty euro była większa niż liczba zwolenników. Obecnie ok. 41,7 proc. respondentów nie chce zastąpienia złotego wspólną walutą europejską, co oznacza przyrost o ok. 3,3 pkt proc. w porównaniu do sytuacji sprzed roku. Udział zwolenników zmalał z 42,2 proc. do ok. 40,8 proc. - wynika z badań przeprowadzonych przez Instytut Rozwoju Gospodarczego SGH.

KADRY

Premier Donald Tusk zaproponował Bartoszowi Arłukowiczowi - dotychczas posłowi klubu SLD, który nie należał jednak do tej partii - współpracę w rządzie. Arłukowicz zostanie sekretarzem stanu w Kancelarii Premiera, gdzie będzie się zajmował organizowaniem kontaktów między rządem i administracją państwową a ludźmi, "którzy czują się wykluczeni". Poseł zamierza kontynuować drogę parlamentarną, a jeśli dostanie propozycję wstąpienia do klubu PO - przyjmie ją.

TOWARY

Notowania ropy naftowej na giełdzie paliw w Nowym Jorku podczas tej sesji spadają, a inwestorzy wyprzedają kontrakty - podają maklerzy. Baryłka lekkiej słodkiej ropy West Texas Intermediate, w dostawach na czerwiec, tanieje rano czasu europejskiego na giełdzie paliw NYMEX w Nowym Jorku o 2,09 USD do 100,46 USD.

Cena ropy Brent w kontraktach na czerwiec 2011 na Międzynarodowej Giełdzie Paliw w Londynie (ICE Futures) wyniosła o godz. 09:00 115,61-115,63 USD za baryłkę.

Ceny miedzi na giełdzie metali w Londynie rosną po danych o mniejszym imporcie Chin - podają maklerzy. Miedź w dostawach trzymiesięcznych na LME w Londynie jest wyceniana na 8.970,25 USD za tonę, po wzroście notowań o 0,9 proc.(PAP)

zdz/ osz/