RPP ugięła się pod presją rynku walutowego
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe tylko o 25 bp, czyli mniej niż oczekiwaliśmy i mniej niż zakładał konsensus rynkowy (50 bp), choć taki ruch nie jest zupełnym zaskoczeniem.
Oznacza on, iż członkowie Rady uznali, iż szybka ścieżka redukcji stóp może być niebezpieczna dla rynku złotego. W naszej ocenie poziom stóp procentowych jest w chwili obecnej dla rynku niemal nieistotny i pokazuje to reakcja rynku na decyzję, a raczej jej brak (mniejsza od oczekiwań redukcja powinna chociaż nieznacznie umocnić złotego). Uważamy również, iż ostatnie bardzo duże osłabienie złotego będzie miało tylko umiarkowany i przejściowy wpływ na ceny konsumenta (zobaczymy go już w lutym, głównie poprzez droższe paliwa, lecz inflacja powinna obniżyć się w okolice celu inflacyjnego w miesiącach wakacyjnych), choć być może nowa projekcja banku centralnego (prezentacja jutro) zakłada większy wpływ słabszego złotego. Z pewnością natomiast nie jest to ostatnia decyzja Rady. Obecnie należy zakładać obniżki rzędu 25 bp co miesiąc, być może nawet do końca półrocza, choć nie można wykluczyć incydentalnego cięcia o 50 bp.
Przemysław Kwiecień
Główny Ekonomista
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
kwiecien.bloog.pl
