Tym razem deficyt obrotów bieżących

W lipcu saldo obrotów bieżących pokazało deficyt w wysokości 178 mln €, podczas gdy rynek oczekiwał nadwyżki. Pogorszenie wyniku w porównaniu do czerwca wynikało z niższego napływu środków z Unii Europejskiej. Eksport wyniósł 13,0 mld €, czyli nieco mniej, niż oczekiwaliśmy, podczas gdy import był zgodny z naszą prognozą i wyniósł 12,7 mld €. Bilans handlowy był dodatni po raz czwarty z rzędu. Ogólne tendencje w handlu zagranicznym są zgodne z naszym scenariuszem dobrego wzrostu eksportu przy stagnacji importu. Rynek nie zareagował znacząco na dzisiejsze dane.

Saldo obrotów bieżących bilansu płatniczego zanotowało w lipcu deficyt -178 mln €, po trzech miesiącach nadwyżki i oczekiwaniach wskazujących na powtórzenie dodatniego salda. Nasza prognoza i mediana prognoz rynkowych wynosiły +58 mln €. Pogorszenie salda w porównaniu do czerwca (+574 mln €) wynikało przede wszystkim ze słabszych napływów środków z Unii Europejskiej, widocznych na rachunku transferów bieżących (w lipcu nadwyżka 368 mln € wobec 626 mln € w czerwcu). Wynik na rachunku bieżącym był znacznie lepszy niŜ przed rokiem, w związku z czym 12-miesięczy deficyt wyniósł 1,7% PKB, najmniej, od kiedy dostępne są porównywalne dane (2000 r.). Stopień pokrycia luki na rachunku bieżącym kapitałem długoterminowym i środkami z Unii Europejskiej wyniósł 169%, czyli najwyżej w historii.

Wynik na rachunku bieżącym był nieco gorszy od naszych oczekiwań głównie ze względu na eksport, który wyniósł 13,0 mld € (wobec naszej prognozy 13,2 mld €). Mimo to, eksport cały czas osiąga bardzo dobrą stopę wzrostu (+6,0% r/r w lipcu) i taka tendencja utrzyma się naszym zdaniem w najbliższych miesiącach. Import był zgodny z naszymi oczekiwaniami i wyniósł 12,7 mld € (wzrost +0,4% r/r, czyli wciąż stagnacja). Nadwyżka w handlu zagranicznym była równa 293 mln € i był to czwarty miesiąc z rzędu z dodatnim wynikiem. Spodziewamy się, że bilans handlu zagranicznego będzie nadal pozytywny w nadchodzących miesiącach, chociaż możliwe jest przyspieszenie wzrostu importu, wraz z poprawą popytu krajowego.

Departament Analiz Ekonomicznych BZ WBK