W cieniu amerykańskiego AA+

Sesja Na starcie notowań w Warszawie paniki jednak nie było a pierwsza sesja tygodnia rozpoczęła się stosunkowo spokojnie. W pierwszych minutach kupującym udało się podciągnąć kurs indeksu dwudziestu największych spółek do poziomu 2 480 pkt. Po 10:00 do głosu doszła jednak podaż i sukcesywnie odbierała kupującym z trudem odrobione punkty. Negatywny nastrój panujący na europejskich giełdach sprawił, że do otwarcia w Stanach WIG 20 sukcesywnie się osuwał. Dodatkowo, brak istotnych danych makroekonomicznych sprawił, że inwestorzy pozostawali w dużej niepewności, w szczególności w kwestii spodziewanego spowolnienia gospodarczego USA. Po 15:30, dynamiczna przecena za oceanem sprawiła, że krajowi inwestorzy sprowadzili indeks do poziomu 2 357 pkt. Ostatecznie jednak kurs udało się podciągnąć w końcówce notowań do poziomu 2 390 pkt, co zakończyło dzień dla WIG20 na 2,34% minusie. Spośród blue chipów najbardziej stracił Tauron (-7,5%) i Getin (-7,4%), zyskiwał z kolei PGNiG (+3,16%), PEKAO (+1,3%) i Handlowy
(+0,27%).

Sytuacja techniczna

Biorąc pod uwagę wpływ czynników zewnętrznych jakie determinowały wczorajsze notowania, sesja w Warszawie zakończyła się umiarkowanie dobrze. Indeks szerokiego rynku spadł w prawdzie o 3,5%, ale w obrazie technicznym nie widać było paniki. Na wykresie dziennym wyrysowana została czarna szpulka z obustronnymi cieniami, umiejscowiona w dolnych partiach poprzedniej świecy. Zakres wahań przez większość sesji pokrywał się z notowaniami z piątku, co sugeruje że popyt nie usunął się całkowicie do defensywy. Nie zmienia to jednak faktu, że inwestorzy w Warszawie stoją nad przepaścią. Pogłębienie wczorajszych dołków wywoła kolejną dynamiczną przecenę w kierunku 39 000 pkt. Poziom ten jest o tyle kluczowy, że zbiegają się w nim dwa mocne wsparcia wynikające ze zniesień Fibonacciego poprzedniej bessy i ostatniej fali hossy. Przebicie wspomnianego wsparcia zagrozi dwuipółletniej hossie. W obrazie wskaźnikowym brak jednak na razie sygnałów potencjalnego odbicia. RSI notuje poziomy najniższe od 2001 r. a ADX wskazuje
najmocniejszy trend od 2008 r. Splot tych czynników wpływa na podtrzymanie negatywnego obrazu rynku i potencjalne spadki również na dzisiejszej sesji.

Spółki

HANDLOWY

BM BPH W II kwartale bank wypracował 151,4 mln zł zysku netto, co stanowi spadek o blisko 24% r/r. Słaby wynik stanowi pochodną spadku przychodów GK banku, które zmniejszyły się o 113,7 mln zł tj. 16,5% r/r i osiągnęły poziom 575,8 mln zł. Wynik z tytułu odsetek w II kwartale br. wyniósł 348,1 mln zł (spadek o 7% r/r), natomiast wynik prowizyjny 167,6 mln zł, co stanowi wzrost o 0,9% r/r. O 5,5% r/r wzrosły w II kwartale koszty działalności banku (głównie za sprawą zwiększonych kosztów dystrybucji i reklamy, pomimo spadku kosztów pracowniczych o 2% r/r) a tym samym zysk operacyjny za ten okres ukształtował się na poziomie 192,2 mln zł, co stanowi spadek o ponad 23% r/r. Odpisy netto na utratę wartości aktywów finansowych wyniosły w II kwartale 15,4 mln zł, co stanowi poprawę o 73,5 mln zł, tj. 83% r/r. Obniżenie odpisów dotyczyło zarówno segmentu bankowości detalicznej jak i bankowości korporacyjnej. Wskaźnik kosztów do dochodów w II kwartale 2011 r. wyniósł 64% i był wyższy aż o 13 pp względem osiągniętego
w analogicznym okresie minionego roku. Współczynnik wypłacalności GK na koniec I półrocza wynosi 17,96% (wzrost o 0,85 pp). Relacja kredytów do depozytów (dla sektora niefinansowego) po I półroczu wynosi 69% (54% rok wcześniej). Opublikowane wyniki są gorsze od oczekiwań rynkowych. Konsensus zakładał wypracowanie przez bank w II kwartale zysku netto na poziomie 183 mln zł, wyniku odsetkowego oraz wyniku prowizyjnego odpowiednio na poziomie 360 mln zł oraz 170 mln zł. Oczekiwania rynkowe co do odpisów z tytułu utraty wartości kredytów kształtował się na poziomie 35 mln zł. (konsensus PAP)

KREDYT BANK

Bank opublikował skonsolidowane sprawozdanie finansowe za II kwartał 2011 r. BM BPH W II kwartale bank wypracował 87,9 mln zł zysku netto, wobec 13,8 mln zł zysku rok wcześniej. Wynik odsetkowy GK banku wyniósł 298,4 mln zł wobec 270,5 mln zł rok wcześniej, natomiast wynik z tytułu opłat i prowizji ukształtował się na poziomie 81,2 mln zł wobec 76,3 mln zł w analogicznym okresie 2010 r. Opublikowane wyniki są lepsze od oczekiwań rynkowych. Konsensus zakładał wypracowanie przez bank w II kwartale zysku netto na poziomie 79 mln zł, wyniku odsetkowego oraz wyniku prowizyjnego odpowiednio na poziomie 296 mln zł oraz 84 mln zł. (konsensus PAP)

TRAVELPLANET
Zarząd Travelplanet.pl S.A. prognozuje, że w roku obrotowym osiągnie przychody netto ze sprzedaży na poziomie 19,8 mln PLN, tj. o około 18% więcej niż w roku 2010 oraz uzyska zysk netto na poziomie 500 tysięcy PLN. W prognozie przyjęto wzrost rynku usług turystycznych o 2% w stosunku do roku 2010. Zarząd zakłada zwiększenie przychodów ze sprzedaży oferty turystycznej poprzez nowo uruchomiony portal e-commerce’owy, własne Call Center jak również poprzez sieć Punktów Obsługi Klienta. Zakładany wzrost sprzedaży poprzez Call Center i portal e-commerce’owy wpłynie zdecydowanie na poprawę rentowności sprzedaży. Zarząd Spółki zakłada ponadto, iż uruchomienie na początku czwartego kwartału tego roku nowego serwisu internetowego poświęconego turystyce zimowej wpłynie na zwiększenie przychodów w pozostałych kwartałach poza sezonem letnim. Zarząd zakłada również obniżenie kosztów funkcjonowania Spółki poprzez poprawę efektywności procesów wewnętrznych. Zarząd zakłada również uruchomienie nowych punktów obsługi klienta
w modelu franczyzowym.

SILVANO

AS Silvano Fashion Group opublikowało wyniki finansowe za II kwartał 2011 r. Przychody ze sprzedaży wyniosły 30,7 mln EUR, zysk operacyjny 12,1 mln EUR zaś zysk netto 15,6 mln EUR. BM BPH Przychody ze sprzedaży wzrosły w II kwartale 2011 r o ponad 15% w stosunku do analogicznego okresu w 2010 r. Na wynik w II kwartale 2011 r. miał wpływ stały wzrost rynku na Rosji, ożywienie gospodarcze na Ukrainie, dobre wyniki sprzedaży na Białorusi oraz ożywienie na rynkach krajów nadbałtyckich. Ze względu na wyższy udział kolekcji klasycznych w asortymencie sprzedaży, w II kwartale 2011 r. marże były nieco niższe niż w I kwartale, jednak Grupie udało się uzyskać dobrą marżę ze względu na jednorazowy czynnik, którym była dewaluacja BYR (o 53% w stosunku do EUR na dzień 24 maja 2011 r.). EBIT został podwojony zaś zysk netto wzrósł ponad czterokrotnie. Zaprezentowane wyniki powinny zostać pozytywnie odebrane przez inwestorów.

Zespół Analiz BM Banku BPH