Wynikom PKO BP w I kw. '13 pomogły niższe niż oczekiwano rezerwy (opinia2)

13.05. Warszawa (PAP) - Zysk netto grupy PKO BP w pierwszym kwartale 2013 roku wyniósł 781,4 mln i był o 5 proc. wyższy od oczekiwań. Analitycy oceniają wyniki jako dobre, zwracają uwagę na niższe niż oczekiwano saldo odpisów.

Analitycy spodziewali się, że zysk netto wyniesie 743,1 mln zł. Oczekiwania dwunastu biur maklerskich, co do zysku netto za I kwartał, wahały się od 703 mln zł do 787 mln zł.

Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w pierwszym kwartale 2013 roku 448 mln zł, czyli były 16 proc. niższe niż oczekiwano (530,6 mln zł). W I kwartale 2012 roku rezerwy wyniosły 528 mln zł.

TOMASZ BURSA, IPOPEMA

Po stronie przychodów, wynik odsetkowy jest dosyć słaby, okazał się nieco poniżej konsensusu. Jest to efekt obniżek stóp procentowych. PKO BP ma część depozytów, których oprocentowania nie jest w ogóle w stanie obniżać, albo to obniżki są stosunkowo wolne. W efekcie spadła marża odsetkowa i to miało główny wpływ na wynik odsetkowy, mimo poprawy wolumenów kdk.

Dość dobry wynik z opraw i prowizji - 7 proc. wzrostu rdr - wyróżnia się na tle innych banków. Dość wysokie dynamiki PKO BP zanotował na kartach, ale także na ubezpieczeniach sprzedawanych do kredytów.

Bank nie zanotował wyniku na sprzedaży obligacji, inaczej niż w przypadku innych przedstawicieli sektora.

Wynik wspomogły wyraźnie niższe rezerwy. Dotyczyło to głównie segmentu detalicznego. Patrząc nominalnie łączne rezerwy były 83 mln zł niższe od konsensusu.

Koszty były pod kontrolą, co jest pozytywnym zaskoczeniem. W poprzednich kwartałach bank miał dodatnią dynamikę kosztów. Analitycy spodziewali się, że PKO BP będzie wypadał gorzej od rynku pod względem efektywności kosztowej w I kwartale. Ostatecznie wyszło podobnie do rynku. Oszczędności są praktycznie we wszystkich liniach, zarówno kosztów osobowych, jak i administracyjnych.

W efekcie wynik netto okazał się lepszy od oczekiwań, natomiast w kolejnych kwartałach spółce będzie ciężko się poprawić. Koszt ryzyka jest na poziomie 120 pb w skali roku, czyli poniżej tego co zarząd komunikował, co ciężko będzie w otoczeniu makro utrzymać. Dlatego w kolejnych kwartałach wynik może być podobny, ale raczej nie uda się go poprawić.

Dzisiejsze informacje powinny być neutralne dla kursu. Wyniki były nieco lepsze od oczekiwań, ale nie ze względu na rozwój biznesu tylko niższe koszty ryzyka.

MARCIN MATERNA, DM MILLENNIUM

"Wynik generalnie jest dobry. Największym zaskoczeniem są rezerwy. Bank zanotował silny spadek odpisów na rezerwy.

W niektórych bankach spadek poziomów odpisów na rezerwy był obserwowany wcześniej, a w PKO BP ten poziom rezerw był poprzednio względnie stabilny, i w tym roku mogą one spadać i może to być czynnik, który "uratuje" wynik banku po silnym spadku wyniku odsetkowego, bo w dalszym ciągu poziom odpisów w PKO BP na tle innych banków jest bardzo wysoki. Nie zrekompensuje to całego spadku wyniku odsetkowego.

Widać, że bank "walczy" o wynik prowizyjny. Oceniam, że w sektorze może dojść do większej aktywności na polu sprzedaży produktów inwestycyjnych.

MICHAŁ SOBOLEWSKI, DM IDM SA

"Na pierwszy plan wysuwa się koszt ryzyka, czyli rezerwy - dużo poniżej oczekiwań. To chyba najciekawszy element tych wyników.

Zarząd sygnalizował, że będzie się starał obniżać, ale koło 2015, w dłuższym terminie, a tymczasem spadek jest już - to chyba lekko pozytywne.

Z drugiej strony bez większych zysków na obligacjach, co było tematem w innych bankach w I kwartale.

Wynik odsetkowy i na prowizjach są zgodne z oczekiwaniami, widoczna presja stóp procentowych, ale bliska temu, co rynek zakładał, bez większych zaskoczeń.

Po stronie kosztowej blisko oczekiwań, może marginalnie lepiej.

Postawiłbym niewielki +plusik+ przy tym wyniku ze względu na niskie rezerwy. Pytanie czy będzie to do podtrzymania w następnych kwartałach". (PAP)

seb/ jow/ asa/