Pierwsza podwyżka stóp NBP w II kw. '15 - Goldman Sachs (opinia)

31.03. Warszawa (PAP) - Banki centralne wydłużą okres łagodnego nastawienia w polityce pieniężnej. RPP rozpocznie cykl podwyżek stóp w II kw. 2015 r., a skala podwyżek wyniesie łącznie 100 pb - prognozuje bank Goldman Sachs. Poprzednio bank spodziewał się pierwszej podwyżki stóp NBP w IV kw. 2014 r.

"Przy inflacji pod kontrolą w 2014 i 2015 r., zakotwiczonych oczekiwaniach inflacyjnych i poziomach PKB wciąż poniżej potencjału, nadal uważamy, że banki centralne w EŚW utrzymają łagodne nastawienie, być może na dłużej" - napisano w raporcie datowanym na piątek.

"Dla Polski, obecnie spodziewamy się, że NBP raczej nie podniesie stóp w 2014 r. Zmiana prognozy wynika głównie z niskiej inflacji. Pierwszej podwyżki spodziewamy się w II kw. 2015 r., podczas gdy poprzednio oczekiwaliśmy pierwszej podwyżki +najwcześniej+ w IV kw. 2014 r. Wciąż oczekujemy podwyżek łącznie o 100 pb" - dodano.

Na Węgrzech Goldman Sachs spodziewa się jeszcze jednej obniżki o 10 pb w kwietniu, po której główna stopa zejdzie do 2,5 proc. Warunkiem obniżki, zdaniem autorów raportu, jest brak wyprzedaży forinta i obligacji.

"Potem spodziewamy się stabilizacji w 2014 r. i podwyżek dopiero w 2015 r., gdy inflacja zbliży się do celu, a główne banki centralne będą bliskie początku normalizacji własnych polityk pieniężnych" - napisano w raporcie.

W Czechach bank spodziewa się utrzymania korony na sztywnym poziomie do I połowy 2015 r., a pierwszych podwyżek w II połowie 2015 r.

"Sądzimy również, że czeski bank centralny dokona ponownej oceny nastawienia i swych zobowiązań latem 2014 r., gdy będzie miał więcej danych ze sfery realnej i na temat cen, by móc dokładniej ocenić skuteczność przywiązania korony" - napisano.

W Rumunii Goldman Sachs spodziewa się utrzymania łagodnego nastawienia, "pomimo przejściowego wzrostu inflacji pod koniec 2014 r.".

Poniżej prognozy poziomu referencyjnej stopy procentowej na koniec okresu dla krajów EŚW.

2014 2015 2016 2017 Czechy 0,05 0,50 1,25 1,25 Węgry 2,50 4,00 4,00 4,00 Polska 2,50 3,50 3,50 3,50 Rumunia 3,50 3,75 4,50 5,00 PLN ZA ROK DOJDZIE DO 4,1/EUR

W horyzoncie 12 miesięcy Goldman Sachs spodziewa się umocnienia złotego do 4,10 za euro. Jednak w krótszym horyzoncie bank prognozuje osłabienie do 4,25 za euro.

Poniżej prognozy kursów walutowych.

Horyzont Obecnie 3 m-ce 6 m-cy 12 m-cy EUR/CZK 27,42 27,40 27,40 27,20 EUR/HUF 312,03 310,00 315,00 320,00 EUR/PLN 4,18 4,25 4,20 4,10 EUR/RON 4,47 4,55 4,55 4,55 USD/RUB 35,52 36,72 36,44 36,44 USD/TRY 2,19 2,20 2,40 2,50 USD/UAH 11,10 12,00 12,00 12,00 (PAP)

fdu/ asa/