afs(strona 4/4)

Resort finansów podał, że realizacja tegorocznego budżetu przebiega lepiej niż oczekiwano. Jednocześnie, rośnie zaangażowanie inwestorów zza oceanu na rynkach wschodzących. Są to czynniki, które wspierają i w nowym roku również będą sprzyjać polskiej walucie.

W piątek opublikowane zostało sporo danych z USA i strefy euro, w tym wstępne odczyty PMI dla przemysłu. Pokazały one bardzo dobrą kondycję gospodarki Stanów Zjednoczonych oraz nadal kiepskie wyniki aktywności w strefie euro. Pojawiają się, jednak symptomy nieodległego końca negatywnych tendencji w Europie. Złoty nadal zyskuje na wartości i moim zdanie pozostanie w łagodnej tendencji aprecjacyjnej do końca roku.

Złoty nieznacznie słabszy, ale szanse na wzrosty kursu EUR/PLN powyżej 4,1200 są mało prawdopodobne. Dziś w centrum uwagi wstępne odczyty PMI i inflacji w Europie oraz podobne dane z USA. Fed opublikuje również raport o produkcji przemysłowej. Pomimo mnogości wydarzeń spodziewam się raczej spokojnej sesji. Możliwa korekt na EUR/USD.

Po wyłamaniu konsolidacji poniżej 4,1200 rynek nawet nie zawracał sobie głowy tym, by wykonać ruch powrotny do przełamanego wsparcia. Być może będzie ono miało miejsce w późniejszym terminie. Na ten moment obraz rynku prezentuje się bardzo pro-spadkowo. EUR/PLN spadł poniżej minimów z końca listopada (4,0900) i jest już bardzo blisko rocznych dołków, które znajdują się w okolicach 4,0400.

Pomimo silnych spadków kursu EUR/USD złoty utrzymuje się na stabilnym poziomie. Widać coraz mniejszą presję na osłabienie polskiej waluty. Kurs EUR/PLN utrzymuje się w wąskim paśmie między 4,1200 a 4,1350. Wybicie z krótkoterminowego trendu bocznego zadecyduje o dalszych losach tej pary walut. Dalsze osłabienie złotego staje pod coraz większym znakiem zapytania. Szanse na wzrosty w tym roku powyżej poziomu 4,1700 coraz mniej prawdopodobne.

Bundesbank mocno tnie prognozy wzrostu dla Niemiec do 0,4 proc. w 2013 r., a EBC dla całej strefy euro. Tymczasem w Radzie Banku zaskakujący brak jednomyślności. Część bankierów centralnych optuje za obniżką stóp. Czyżby oprocentowanie w krajach 17-tki nie osiągnęło jeszcze najniższego poziomu? Dziś kluczowe dane z USA. Korzystniejszy raport Departamentu Pracy to sygnał kontynuacji, zaakcentowanej wczoraj wyraźnie, spadkowej tendencji kursu EUR/USD.

Wczorajsze zachowanie kursu EUR/PLN nie zmieniło obrazu rynku i perspektyw kształtowania się notowań w horyzoncie najbliższych dni. W centrum uwagi decyzja RPP. Obniżka stóp o 25 pb. jest już zdyskontowana przez rynek. Ewentualna niespodzianka w postaci 50-punktowego cięcia (mało prawdopodobne), a przede wszystkim łagodny ton wypowiedzi na konferencji prasowej to czynniki, które z fundamentalnego punktu widzenia mogą osłabiać złotego.

Dane o PKB w III kw. rozczarowały, ale perspektywy gospodarki w nadchodzących miesiącach nie są tak dramatyczne, jak wskazują niektóre prognozy. Polska nie doświadczy recesji, a być może już w I kw. 2013 r. tempo rozwoju będzie wyższe niż w ostatnich trzech miesiącach 2012 r. Lepszy od oczekiwań PMI dla przemysłu za listopad daje iskrę nadziei, że już wkrótce przemysł będzie ponownie się rozwijał.

PKB Niemiec rośnie w III kw. najwolniej od 3 lat, a europejski przemysł kurczy się kolejny miesiąc z rzędu. Na rynkach nadal panuje, jednak względny optymizm wywołany korzystnymi raportami z USA ze środy. Sesja zapowiada się ponownie spokojnie. Kursy walut względem złotego znajdują się na atrakcyjnych poziomach do kupna. Przyszły tydzień powinien przynieść wyraźniejsze odbicie notowań.

Zbliżenie stanowisk amerykańskich polityków w sprawie klifu fiskalnego poprawiły nastroje na rynkach pod koniec ubiegłego tygodnia. Nad rynkiem nadal wisie, jednak widmo Grecji, w sprawie której jutro spotykają się ministrowie finansów strefy euro. EUR/PLN znajduje się obecnie w okolicach dolnego ograniczenia konsolidacji, w którym będzie przebywał przez najbliższe kilka dni.

Dziś ważne dane o PKB ze strefy euro i inflacji w Stanach Zjednoczonych. Wstępne szacunki dla Niemiec i Francji wskazują, że odczyt wzrostu gospodarczego nie powinien być gorszy od oczekiwań. Z kolei inflacja w USA powinna lekko przyspieszyć, do czego mógł przyczynić się huragan Sandy. Kursy bez zmian. EUR/PLN pozostanie w konsolidacji z tendencją do umocnienia, zaś EUR/USD powinien lekko zwyżkować.

Europejski Bank Centralny utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie i sugeruje, że pozostaną one na poziomie 0,75 proc. jeszcze przez kolejne kilka miesięcy. W Polsce, wiceminister finansów spodziewa się utrzymania wzmożonego popytu na obligacje i sugeruje, że okresy osłabienia złotego będą wykorzystywane do sprzedaży posiadanych walut na rynku. EUR/PLN dociera do średniej z ostatnich 200 dni, co powinno skutkować lekkimi, korekcyjnymi spadkami notowań.