Komentarz PLN: Zaskakująco niska inflacja zaszkodziła PLN oraz umocniła dług

Niewątpliwie najciekawszym wydarzeniem ostatnich kilkunastu godzin handlu na rynku polskich aktywów była reakcja inwestorów na zaskakująco niski odczyt inflacyjny (deflacyjny) za październik. W X wyniosła minus 0,6 procent rok do roku wobec minus 0,3 procent we wrześniu. Nie dość, że otrzymaliśmy dane wyraźnie słabsze od oczekiwań to jest to kolejny sygnał dot. deflacji w Polsce, który może zmusić RPP do dalszego dostosowania polityki monetarnej. Dane te umocniły dług do okolic historycznych maksimów cenowych (10YT) oraz przyczyniły się do spadków na wycenie polskiej waluty do nowych kilkunastomiesięcznych minimów. Reakcja na walutach była zaskakująco silna, gdyż doszło do wybicia poziomów, które ograniczały zakres wahań par „od góry”. Impuls ten miał miejsce na wszystkich, głównych zestawieniach związanych z PLN, a dodatkowo umacniający się USD nie poprawiał nastrojów. W konsekwencji inwestorzy otrzymali argument za słabszym złotym na czas oczekiwania na kolejne dane z krajowej gospodarki.

W trakcie dzisiejszego handlu o godz. 10:00 poznamy szacunek GUS dot. PKB za III kw. br. Rynek oczekuje odczytu na poziomie 2,6-2,7% r/r, wobec dynamiki 3,3% r/r zanotowanej w II kw. Dane te, jako informacje z gospodarki realnej, traktowane będą niezwykle istotnie w perspektywie dalszego ruchu ze strony RPP, ale również stanowić będą sygnał w jakiej kondycji znajduje się spowalniająca krajowa gospodarka. Odczyt na poziomie 2,7% powinien być już zdyskontowany przez rynek, jednak niższe figury stanowić będą czynnik podażowy dla PLN.

Z rynkowego punktu widzenia otrzymaliśmy sygnał próby wyjścia „górą” z konsolidacji na EUR/PLN oraz CHF/PLN. W obydwu przypadkach zanotowaliśmy nowe kilkunastu miesięczne maksima (odpowiednio 8-miesięczne oraz 15-miesięczne) na parach sygnalizując możliwy początek dalszego „marszu” na północ w kierunku 3,55 wobec CHF oraz 4,26 względem EUR. Tradycyjnie również obserwowaliśmy podbicie kwotowań USD/PLN, jednaka skala ruchu pozostała ograniczona.

Konrad Ryczko
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.

| Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został
sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. |
| --- |