NBP wciąż daleki od obniżki stóp - JP Morgan (opinia)

07.12. Londyn (PAP) - RPP utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie przez najbliższe miesiące, ale zmieni nastawienie, gdy gospodarka zwolni, a inflacja znajdzie się wewnątrz celu 1,5-3-5 proc., najprawdopodobniej w marcu-kwietniu 2012 r. - sądzi JP Morgan.

"Z chwilą, gdy tempo wzrostu gospodarki obniży się, NBP będzie mniej uwrażliwiona na niski kurs złotego" - zaznaczył bank w środowym komentarzu.

JP Morgan podtrzymuje prognozę redukcji stóp procentowych o 75 pb w 2012 r., w większości w pierwszym półroczu. Najważniejsza stopa procentowa od kilku miesięcy jest na poziomie 4,5 proc.

O tonie komunikatu NBP analitycy napisali, że "nie zmienił się istotnie w porównaniu z komunikatem z poprzedniego miesiąca".

JP Morgan zauważa też, że prezes NBP Marek Belka podtrzymał ocenę inflacyjnego ryzyka. Nadal uznaje on, że ryzyko dla inflacji ma charakter odgórny z powodu osłabienia złotego, choć czynnikiem równoważącym jest hamowanie w eurostrefie.

Stopa inflacji towarów i usług konsumpcyjnych za październik sięgnęła 4,3 proc. rdr. RPP spodziewa się, że obniży się w pierwszym półroczu 2012 r. w reakcji na statystyczną bazę naliczania.

"Jako jeden z czynników zwiększających zakres poluzowania polityki pieniężnej wymieniono bardziej wiarygodny budżet, ale póki co NBP koncentruje uwagę na osłabieniu złotego i inflacji przewyższającej górny limit celu" - dodają analitycy w komentarzu.

JP Morgan wskazuje też, że RPP jest mniej optymistyczna, jeśli chodzi o perspektywę dla gospodarki. Odnotowuje pogorszenie otoczenia dla biznesu w strefie euro, spodziewane spowolnienie w Polsce, wolniejszy przyrost zatrudnienia, podwyższony poziom bezrobocia przy wolniejszym tempie przyrostu płac. (PAP)

asw/ asa/