Świąteczna niespodzianka z FED

Celem takiego posunięcia miałoby być ograniczenie wpływu cięcia skali skupu aktywów na rynki długu, czego wielu uczestników rynku może się obawiać (pokazują to ponownie rosnące rentowności amerykańskich obligacji). Czy, zatem będzie grudniowy „tapering”? Jeżeli FED nie chce dopuścić do sytuacji w której QE3 będzie ścinane w relatywnie krótkim czasie, to powinien zdecydować 18 grudnia na symboliczny ruch rzędu 5 mld USD. Wątpliwe jest jednak to, że FED poda jakąś mapę drogową wycofywania programu, na co coraz wyraźniej nalega "jastrzębie" skrzydło. Raczej będą się uczyć na błędach - przykładem jest tu czerwcowa wypowiedź Bena Bernanke z wstępnym zakreśleniem końca QE3 na połowę 2014 r. (oczywiście przy spełnieniu szeregu warunków ekonomicznych), która sprawiła, że rynki finansowe zbyt mocno uwierzyły we wrześniowe cięcie QE3, które ostatecznie nie nastąpiło.

Przede wszystkim FED będzie chciał tak komunikować się z rynkami finansowymi, aby wyraźnie oddzielić kwestię redukowania QE3 od terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych. Niska inflacja to jedno z dobrych wytłumaczeń i zmiany oczekiwań, które obecnie mówią o końcu 2015 r. Umiejętne „zarządzanie oczekiwaniami” w tej kwestii może sprawić, że ostatecznie zredukowanie całego programu QE3 nie doprowadzi do zbyt dużych turbulencji na rynkach w 2014 r., czego teraz niektórzy uczestnicy rynku zdają się obawiać.

Niemniej rynek i tak będzie zaskoczony potencjalną decyzją ws. QE3 w grudniu, a także będzie się obawiać dalszych posunięć - zapewne pojawią się głosy, że lepiej byłoby jednak ze wspomnianą mapą drogową, niż bez niej - co przełoży się na umocnienie dolara względem głównych walut już w końcu grudnia i najpewniej przez większą część I kwartału 2014 r.

Już teraz nie najlepiej wyglądają wykresy kluczowych indeksów, w tym naszego WIG20, co pokazuje, że w perspektywie kilku tygodni od podjęcia decyzji o redukcji QE3 doświadczymy ucieczki od ryzyka, a tym samym uderzy to w złotego. Tym samym nie zakładajmy, że USD/PLN będzie w stanie w najbliższych tygodniach spaść poniżej psychologicznej bariery 3 zł. Raczej będzie to główny beneficjent potencjalnego ruchu. Analiza techniczna wskazuje na poziom 3,28 zł - na bazie formacji podwójnego dna, które właśnie się buduje. Nerwowo będzie też na EUR/PLN, którego oscylacje w ostatnich tygodniach są coraz mniejsze. Silne wsparcie to rejon 4,16-4,17 zł, a o wybicie ponad 4,23 zł nie będzie trudno.

Tekst jest fragmentem tygodniowego raportu DM BOŚ z rynków zagranicznych.

Marek Rogalski - Główny analityk walutowy DM BOŚ

| Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został
sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. |
| --- |