Wzrost PKB w III kw. przyspieszył, cały rok powyżej 3,3% wg analityków

Według tzw. szybkiego szacunku opublikowanego przez Główny Urząd Statystyczny (GUS) Produkt Krajowy Brutto (ceny stałe średnioroczne roku poprzedniego, niewyrównany sezonowo) wzrósł o 3,4% r/r w III kw. 2015 r. wobec 3,3% wzrostu w poprzednim kwartale. W III kwartale PKB wyrównany sezonowo wzrósł realnie o 0,9% kw/kw i był wyższy o 3,6% r/r. Dwunastu ankietowanych przez ISBnews analityków spodziewało się, że wzrost PKB w III kw. br. wyniósł średnio 3,38% (prognozy wahały się od 3,1% do 3,8%).

Są to wstępne dane, co oznacza, że pod koniec miesiąca mogą one zostać skorygowane w górę lub w dół (kolejna publikacja planowana jest na 30 listopada) i jednocześnie zostaną one uzupełnione o dodatkowe szczegóły. Zdaniem analityków, w ostatnim kwartale tego roku możemy liczyć na kolejne przyspieszenie, choć nie będzie ono zbyt duże. Niemniej PKB w całym 2015 r. z pewnością będzie lepsze od 2014 r., kiedy zanotowano jego wzrost o 3,3%. Analitycy są zgodni, że opublikowane dzisiaj dane nie będą miały wpływu na grudniową decyzję RPP w sprawie stóp procentowych.

Poniżej przedstawiamy najciekawsze komentarze analityków:

"Przyspieszenie nie będzie duże, maksymalnie wynieść może w mojej ocenie 3.5-3.6%. Tym samym w całym 2015 r. dynamika PKB ukształtuje się prawdopodobnie w okolicach 3.5%" - główny ekonomista Banku Pocztowego Monika Kurtek.

"W kolejnych kwartałach oczekujemy utrzymania solidnego tempa wzrostu, a nasza prognoza całoroczna na poziomie 3,4% wydaje się niezagrożona" - analitycy Banku Millennium

"Na cały 2015 rok prognozujemy wzrost na poziomie 3,5-3,6 proc. i spodziewamy się dalszego nieznacznego przyśpieszenia w kolejnym roku" - główny ekonomista Banku Gospodarstwa Krajowego Tomasz Kaczor

Poniżej przedstawiamy najciekawsze wypowiedzi ekonomistów in extenso:

"Drugie półrocze gospodarka rozpoczęła w niezłej formie i obawy o zagrożenie wzrostu są nieuzasadnione. Spowolnienie z II kwartału okazało się być przejściowe i PKB po wyeliminowaniu wahań sezonowych nawet przyśpieszyło z 0,8 do 0,9 proc. kdk. Gospodarka znajduje się w stabilnym wzrostowym trendzie, to już siódmy z kolei kwartał, gdy ta wielkość pozostaje na poziomie bliskim 1 proc. GUS nie podaje we wstępnym oszacowaniu struktury PKB, jednak pewne przypuszczenia można poczynić na podstawie innych danych. Opublikowane dziś solidne dynamiki wzrostu u głównych partnerów handlowych (Niemcy, Francja) sugerują, że popyt eksportowy odegrał pozytywną rolę. Z drugiej strony, nie ma powodów by oczekiwać nagłego zwolnienia popytu krajowego, w szczególności konsumpcji prywatnej, więc prawdopodobnie wzrost był zrównoważony, co dobrze wróży na kolejne kwartały. Na cały 2015 rok prognozujemy wzrost na poziomie 3,5-3,6 proc. i spodziewamy się dalszego nieznacznego przyśpieszenia w kolejnym roku. Na razie nic nie wskazuje,
by gospodarka potrzebowała dodatkowej stymulacji monetarnej, jednak w kontekście nieodległych zmian w składzie RPP ta publikacja, choć pozytywna, ma drugorzędne znaczenie dla polityki monetarnej" - główny ekonomista Banku Gospodarstwa Krajowego Tomasz Kaczor

"Tempo wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale okazało się nieznacznie szybsze od zanotowanego w drugim kwartale. Struktura PKB zostanie opublikowana w końcu listopada, ale na bazie opublikowanych kwartalnych danych dotyczących sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej i produkcji budowlano-montażowej można spodziewać się, że pomiędzy lipcem i wrześniem nastąpiło nieznaczne wyhamowanie tempa wzrostu konsumpcji gospodarstw domowych oraz inwestycji, pozytywny wpływ na PKB mogły mieć natomiast zapasy oraz eksport netto. Klimat w trzecim kwartale br. był ogólnie rzecz biorąc mało sprzyjający, dlatego przyspieszenie tempa wzrostu PKB do 3.4%r/r (niewielkie ale jednak) należy uznać za dobrą informacje. Wielkie zamieszanie polityczne w Grecji, która ?jedną nogą" była już niemal poza strefą euro, obawy o rozpad eurolandu, a także coraz wyraźniejsze oznaki spowolnienia gospodarczego w Chinach i krach na tamtejszej giełdzie to najważniejsze czynniki, które mocno temperowały nastroje konsumenckie i jednocześnie
ograniczały zapędy inwestycyjne firm. Ostatni kwartał br. może przynieść dalsze delikatne przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego, po tym jak sytuacja na świecie uspokoiła się, a EBC poluzował (i dalej zamierza poluzowywać) politykę monetarną. Przyspieszenie nie będzie duże, maksymalnie wynieść może w mojej ocenie 3.5-3.6%. Tym samym w całym 2015 r. dynamika PKB ukształtuje się prawdopodobnie w okolicach 3.5%. Opublikowane dziś dane nie będą miały wpływu na grudniową decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Rada wyraźnie sygnalizuje od kilku miesięcy że do końca swojej kadencji nie zamierza zmieniać poziomu stóp procentowych. W marcu rozpocznie jednak urzędowanie ?nowa" RPP, i w tym przypadku wiele wskazuje na to że będzie ona skłonna do dalszych obniżek stóp procentowych. Na chwile obecną można spodziewać się że na przełomie pierwszego i drugiego kwartału 2016 r. stopy procentowe obniżone zostaną o kolejne 50pb" - główny ekonomista Banku Pocztowego Monika Kurtek

"Wraz z publikacją szacunku flash zostały też opublikowane zrewidowane dane za poprzednie kwartały. Skutkiem rewizji jest obniżenie tempa wzrostu nieodsezonowanego PKB w 2013 i 2014r. oraz podwyższenie odczytu za Q1 2015r. z 3,6% do 3,7% r/r. Rewizje te są zgodne z opublikowanymi wcześniej zmianami danych rocznych. Nie znamy jeszcze dekompozycji wzrostu, ale prawdopodobnie konsumpcja rosła w tempie przekraczającym 3,0% r/r, a inwestycje 7,0% r/r, głównym filarem wzrostu był więc popyt krajowy. Bardzo dobrze wyglądają też dane odsezonowane, które wskazują na wzrost o 0,9% kw/kw wobec 0,8% kw/kw kwartał wcześniej, co przekłada się na zaannualizowane tempo 3,6%. W kolejnych kwartałach oczekujemy utrzymania solidnego tempa wzrostu, a nasza prognoza całoroczna na poziomie 3,4% wydaje się niezagrożona. Wsparciem dla gospodarki pozostanie popyt krajowy, wspierany przez najlepszą od 2008 r. sytuację na rynku pracy, która wspiera konsumpcję. Inwestycje będą rosły dzięki dobrej sytuacji płynnościowej przedsiębiorstw
oraz utrzymującemu się popytowi na ich towary, w tym popytowi eksportowemu. Dzisiejsze dane nie wywołały reakcji rynku. Oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w przyszłym roku są uzależnione od składu przyszłej Rady, która zapewne będzie miała bardziej łagodne nastawienie od obecnej" - analitycy Banku Millennium

"Szybki szacunek PKB za III kwartał wpisał się w nasze oczekiwania przynosząc wzrost gospodarki o 3,4% r/r wobec 3,3% r/r kwartał wcześniej. Po oczyszczeniu z wahań sezonowych wzrost był nieznacznie silniejszy niż w II kwartale i sięgnął 0,9% kw/kw i 3,6% r/r. Dane o strukturze wzrostu gospodarczego poznamy za dwa tygodnie. Sądzimy, że ponownie wskażą one na kluczową rolę konsumpcji, pewne ożywienie w aktywności inwestycyjnej względem II kwartału oraz zbliżoną do neutralnej kontrybucję eksportu netto (tu więcej zdradzą także dzisiejsze dane o bilansie płatniczym za wrzesień). Odnosząc się do dzisiejszego odczytu warto pamiętać, że rynkowy konsensus oscylujący w różnych ankietach w przedziale 3,3-3,4% r/r był już efektem mocno zrewidowanych w dół oczekiwań po częściowo rozczarowujących odczytach miesięcznych wskaźników w okresie lipiec- wrzesień. Na początku wakacji konsensu rynkowy kształtował się w okolicach 3,7-3,8% r/r. O ile więc dane za III kwartał nie przyniosły oczekiwanego na początku roku ożywienia
koniunktury, to wciąż wskazują one na stabilny i zrównoważony wzrost polskiej gospodarki. Oczekujemy, że IV kwartał przyniesie nieco wyższy odczyt (3,6% r/r), całoroczny wynik sięgnie 3,5% r/r (wobec 3,3% r/r w 2014), a 2016r., zwłaszcza przy założeniu wzrostu ekspansywności polityki fiskalnej, przynieść może dalsze przyspieszenie dynamiki PKB" - główny ekonomista Raiffeisen Polbanku Marta Petka-Zagajewska

"Według szybkiego szacunku GUS wzrost PKB w III kw. br. przyspieszył do 3,4% r/r z 3,3% r/r w II kw., co było powyżej konsensusu rynkowego (3,3% r/r), ale poniżej naszej prognozy (3,5% r/r). Choć nie znamy jeszcze dokładnej struktury dynamiki PKB w III kw. to na postawie danych miesięcznych szacujemy, że dynamika popytu krajowego przyspieszyła do 3,7% r/r z 3,3% r/r w II kw., a wkład eksportu netto do PKB obniżył się do -0,3 pkt proc. z 0,0 pkt proc. Naszym zdaniem głównym motorem odpowiedzialnym za przyspieszenie dynamiki PKB w III kw. było odbicie zarówno spożycia indywidualnego jak i publicznego. Dzisiejsza publikacja wskazuje, że coraz częściej spotykane prognozy mocniejszego hamowania dynamiki PKB w końcówce roku nie muszą się sprawdzić, a po rewizji w górę danych o PKB za I kw. br. z 3,6% r/r do 3,7% r/r wzrost w całym 2015 r. na poziomie 3,5% r/r wydaje się na wyciągnięcie ręki. Dane o PKB są pozytywne dla złotego" - główny ekonomista GO Markets Polska Rafał Sadoch

"Wynik PKB potwierdza oczekiwania oraz inne wcześniejsze sygnały stabilizowania się dynamiki wzrostu PKB, po jej osłabieniu w II kw. Wg naszych prognoz w III kw. odnotowano stabilne wyniki eksportu (przy stabilizujących się wynikach gospodarczych strefy euro) oraz spożycia gospodarstw domowych. Wydatki gospodarstw domowych przy nieznacznym wzroście dochodów w ujęciu nominalnym cały czas (choć słabiej niż na początku br.) wspierała niska inflacja CPI podwyższająca dynamikę realnego wzrostu dochodów i tym samym ich siłę nabywczą. Szacujemy, że w III kw. dynamika wzrostu inwestycji ukształtowała się pomiędzy świetnym wynikiem za I kw. oraz dużo słabszym za II kw., jednocześnie jednak wyższa dynamika importu ograniczyła skalę przyspieszenia PKB ogółem pomimo (oczekiwanego) lepszego wyniku inwestycji. Pod koniec 2015 r. i w całym 2016 r. oczekujemy wzrostu PKB o ok. 3,3% r/r, przy podtrzymaniu dotychczasowych założeń: stabilnej sytuacji w gospodarce globalnej i tym samym stabilnych wyników krajowego eksportu,
kontynuacji poprawy sytuacji na ryku pracy, jednak spadku realnej dynamiki dochodów z uwagi na oczekiwany dalszy wzrost wskaźnika inflacji CPI i tym samym stabilizację dynamiki spożycia gospodarstw domowych, - lekkiego wzrostu dynamiki inwestycji przy stabilnych wynikach inwestycji przedsiębiorstw i nieco wyższej dynamice wzrostu inwestycji publicznych. Generalnie przy jedynie umiarkowanym wzroście gospodarki globalnej oraz braku efektu wyraźnego przyspieszenia inwestycji publicznych (silniejsze przyspieszenie wykorzystania środków unijnych z nowej perspektywy budżetu UE to perspektywa l. 2017-2018) nie dostrzegamy potencjału dla silniejszego przyspieszenia aktywności krajowej gospodarki. Powyższa prognoza może jeszcze zostać skorygowana po expose premier Beaty Szydło i zapoznaniu się z konkretnymi propozycjami dot. polityki fiskalnej na 2016 r. Dostrzegamy szansę na nieco silniejszy wzrost PKB w 2016 r. z tytułu impulsów fiskalnych, niemniej uwzględnienie tych efektów będzie możliwe dopiero po
skonkretyzowaniu krótkookresowych planów gospodarczych nowego rządu oraz dokładnych informacjach dot. źródeł finansowania ewentualnego zwiększenia wydatków publicznych (które także mogą mieć wpływ na inne kategorie krajowego wzrostu gospodarczego)" - analitycy BOŚ Banku

(ISBnews)