Mocny spadek przychodów Trakcji Polskiej

W pierwszym półroczu Trakcja Polska, specjalizująca się w budowie i modernizacji linii kolejowych, zanotowała drastyczny spadek przychodów. Powodem są opóźnienia w ogłaszaniu i rozstrzyganiu przetargów przez PKP PLK, firmę, która odpowiada w Polsce za stan infrastruktury kolejowej. – Przychody grupy mogły spaść o ponad połowę w stosunku do wypracowanych w pierwszym półroczu 2009 r. – przyznaje Maciej Radziwiłł, prezes Trakcji Polskiej. Wówczas skonsolidowana sprzedaż wyniosła 331 mln zł.

O tym, że ten rok może być słaby, świadczyły już wyniki za pierwszy kwartał. Trakcja Polska miała wówczas zaledwie 50,3 mln zł przychodów (spadek o 51 proc.). Wówczas gorsze rezultaty tłumaczono, oprócz braku zleceń, niesprzyjającą pogodą. Poza tym pierwszy kwartał niemal zawsze wśród firm budowlanych jest najsłabszy.

– Mniejsze pokrycie kosztów stałych wpływami z realizowanych kontraktów będzie miało negatywny wpływ na nasze zyski. Po pierwszym półroczu nie powinniśmy jednak zanotować straty netto – twierdzi Radziwiłł. W pierwszym kwartale grupa zarobiła na czysto 3,6 mln zł.

Kolejne kwartały prawdopodobnie nie wpłyną w istotny sposób na poprawę wyników grupy. Wprawdzie portfel zleceń posiadanych obecnie przez Trakcję Polską opiewa na około 1,2 mld zł, ale w tym roku uda się zrealizować prace budowlane o wartości zaledwie około 0,5 mld zł. Dla porównania: w 2009 r. grupa miała 711,6 mln zł przychodów. To może oznaczać, że w tym roku sprzedaż może spaść nawet o 30 proc.

Kiedy zarząd spodziewa się poprawy? – Liczę, że trend spadku sprzedaży uda się nam odwrócić w czwartym kwartale. Duży wpływ na nasze wyniki będą miały jednak czynniki od nas niezależne, takie jak liczba ogłaszanych i rozstrzyganych przetargów – tłumaczy prezes Radziwiłł.

Obecnie najważniejszym kontraktem realizowanym przez Trakcję Polską jest budowa Lokalnego Centrum Sterowania w Działdowie, znajdującego się na trasie kolejowej z Warszawy do Gdyni. Wartość umowy wynosi 781 mln zł netto. W tym roku jej realizacja zapewni jednak tylko około 100 mln zł przychodów. Spółka mimo posiadania wolnych mocy wytwórczych nie może przyśpieszyć prac budowlanych i uzyskiwanych płatności, gdyż brakuje jej jeszcze pozwoleń na budowę niektórych elementów infrastruktury kolejowej.

Trakcja Polska realizuje jeszcze kilka mniejszych kontraktów m.in. na linii kolejowej Warszawa – Gdynia oraz w okolicach Poznania. Zarząd liczy, że wkrótce będą ogłoszone przetargi na modernizację kolejnych odcinków linii kolejowych Warszawa – Gdynia, Katowice – Kraków i Kraków – Rzeszów. Jeśli Trakcja wygra którykolwiek z przetargów, prawdopodobnie pierwsze przychody z tego tytułu pojawią się dopiero w przyszłym roku.

Adrian Kyrcz - analityk Domu Maklerskiego IDMsa

W tym roku Trakcja Polska będzie miała słabe wyniki, ponieważ na kolei występują duże opóźnienia związane z ogłaszaniem i rozstrzyganiem przetargów. Ze względu na brak dywersyfikacji zarząd nie ma też możliwości zwiększenia wpływów z innych źródeł.

Wprawdzie pojawiły się plany zakupu spółki z branży budownictwa drogowego, która mogłaby przynajmniej częściowo uniezależnić Trakcję Polską od zleceń z PKP PLK, ale na razie nic więcej o potencjalnej akwizycji nie wiadomo. Nie sądzę też, aby w dłuższej perspektywie doszło do istotnej dywersyfikacji działalności z zaangażowaniem zależnej firmy deweloperskiej czy podmiotu zajmującego się budową farm wiatrowych.

Należy zatem przypuszczać, że w perspektywie najbliższych lat decydujący wpływ na kondycję Trakcji Polskiej będą miały kontrakty realizowane na kolei. PKP PLK ogłosiły ostatnio przetargi o wartości około 3 – 4 mld zł. Nawet jeśli giełdowa spółka pozyska część z nich, to wzrost przychodów zanotuje dopiero w 2011 r.

Tomasz Furman PARKIET