NBP: w 2013 r. stopy procentowe spadły do najniższego poziomu w historii

W sprawozdaniu tym NBP zaprezentował główne elementy realizowanej strategii polityki pieniężnej, opis uwarunkowań makroekonomicznych i decyzji podejmowanych w zakresie polityki pieniężnej, a także opis stosowanych instrumentów polityki pieniężnej.

"Podejmując decyzje dotyczące polityki pieniężnej w 2013 r. Rada - podobnie jak w poprzednich latach - dążyła do utrzymania stabilności cen, tj. stabilizowania inflacji na poziomie 2,5 proc. w średnim okresie, co sprzyja utrzymaniu zrównoważonego wzrostu gospodarczego. Polityka pieniężna była prowadzona jednocześnie w taki sposób, aby ograniczać ryzyko narastania nierównowag w gospodarce" - napisano w sprawozdaniu.

Wskazano, że od stycznia do lipca 2013 r. Rada kontynuowała rozpoczęty w listopadzie 2012 r. cykl obniżek stóp procentowych NBP. W tym okresie stopy procentowe NBP zostały obniżone o 1,75 pkt proc. W ramach całego cyklu RPP obniżyła stopy procentowe NBP łącznie o 2,25 pkt proc. W rezultacie stopa referencyjna NBP spadła z 4,75 proc. do 2,50 proc., a więc do najniższego poziomu w historii.

W sprawozdaniu zaznaczono, że inflacja po obniżeniu się w okolice celu pod koniec 2012 r., w kolejnych miesiącach dalej wyraźnie spadała. "Spadek inflacji był większy od oczekiwań. W I kw. 2013 r. inflacja CPI wyniosła średnio 1,3 proc., a w II kw. 2013 r. - średnio 0,5 proc., tj. znalazła się znacząco poniżej celu inflacyjnego NBP. Wyjaśniono, że znaczący i silniejszy od oczekiwań spadek inflacji wynikał przede wszystkim z oddziaływania czynników znajdujących się poza bezpośrednim wpływem krajowej polityki pieniężnej.

NBP poinformował, że po znaczącym spadku w I połowie 2013 r., w kolejnych miesiącach inflacja nieco wzrosła, pozostając jednak znacząco poniżej celu inflacyjnego NBP. W III kw. 2013 r. średni poziom rocznego wskaźnika CPI wyniósł 1,1 proc., zaś w IV kw. 0,7 proc. "W dalszym ciągu w kierunku niskiej inflacji oddziaływał wcześniejszy spadek cen energii oraz niska dynamika cen żywności" - wyjaśniono.

Dodano, że w okresie od września do grudnia 2013 r. RPP utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, co sprzyjało utrzymaniu się niskiej realnej stopy procentowej. Rada oceniała bowiem, że wcześniejsze znaczące obniżenie stóp procentowych oraz ich utrzymanie bez zmian sprzyja ożywieniu gospodarczemu oraz stopniowemu powrotowi inflacji do celu.

W raporcie wskazano, że w 2013 r. NBP realizował politykę pieniężną w warunkach utrzymującej się nadpłynności sektora bankowego (nadwyżki środków pozostających w sektorze bankowym ponad wymagany poziom rezerwy obowiązkowej). Jej średni poziom w roku wyniósł 126 mld 541 mln zł i był o 30 mld 235 mln zł (31,4 proc.) wyższy niż w 2012 r. "W 2013 r. na wzrost płynności sektora bankowego najsilniej oddziaływał skup walut obcych dokonywany przez NBP ze środków pochodzących z budżetu Unii Europejskiej (fundusze strukturalne, Wspólna Polityka Rolna) oraz z rachunku walutowego Ministerstwa Finansów w NBP" - podano.

Do wzrostu płynności sektora bankowego przyczyniły się ponadto: wpłata części zysku NBP do budżetu państwa (5 mld 264 mln zł), wypłata dyskonta od bonów pieniężnych NBP (3 mld 843 mln zł), wypłata odsetek od rezerwy obowiązkowej (921 mln zł) oraz spadek poziomu depozytów sektora publicznego w NBP (921 mln zł).

Wśród czynników ograniczających płynność sektora bankowego największe znaczenie miał przyrost poziomu pieniądza gotówkowego w obiegu, który wyniósł 12 mld 414 mln zł. Drugim istotnym czynnikiem zmniejszającym zasób środków w dyspozycji sektora bankowego był wzrost poziomu rezerwy obowiązkowej (1 mld 550 mln zł).