Paged spogląda na wschód

Powody do zadowolenia mają akcjonariusze TVN. Medialna spółka odnotowała dobre wyniki oglądalności w sezonie jesiennym, a zarząd liczy na ich podtrzymanie w 2010 r., co pozwoliłoby utrzymać udział w rynku reklamy telewizyjnej na obecnym poziomie 36%. Jesienna oferta programowa kanału TVN była prezentowana od 6 września do 6 grudnia. W tzw. peak time TVN zanotował wzrost udziału w rynku kosztem TVP2 oraz TVP1. Perspektywy rynku reklam w Polsce na 2010 r. są jednak niepewne, co sprawia, że TVN decyzje programowe chce podejmować elastycznie. Ze względu na wysokie wskaźniki zadłużenia spółka będzie zmuszona ostrożnie planować nakłady inwestycyjne. Z tego względu najprawdopodobniej budowa studia w Warszawie i siedziby TVN i Onetu w Krakowie nie będzie realizowana w 2010r. Poprawa wyników oglądalności powinna sprzyjać notowaniom medialnej spółki. Przed południem TVN jest liderem wzrostów wśród giełdowych blue chipów i zyskuje 1,84%.

Wyjaśniła się sytuacja odnośnie podziału zysku Asseco Poland za 2009 r. Prezes informatycznej spółki poinformował, że zarząd spółki będzie chciał przeznaczyć na dywidendę 40% jednostkowego zysku netto. W połowie listopada władze spółki informowały, że wielkość dywidendy przyznanej akcjonariuszom znajdzie się w przedziale od 30% do 40% zysku netto. Dywidenda liczona od zysku jednostkowego wyniesie zatem 4 zł na akcję. Decyzja ta nie powinna mieć większego znaczenia dla notowań Asseco, gdyż jest zgodna z oczekiwaniami rynkowymi i prowadzoną przez spółkę polityką dywidendową. Słabiej względem indeksu WIG20 zachowują się dziś walory KGHM. W tym tygodniu rozpoczną się negocjacje dyrektorów miedziowej spółki z przedstawicielami związków zawodowych. KGHM oczekuje, że rozwiązania zostaną wypracowane do końca roku. Zarząd KGHM planuje też nowelizację dotychczasowego układu zbiorowego pracy. Związki zawodowe domagają się podwyżki rzędu 300 zł, co oznaczałoby wzrost kosztu pracy w lubińskiej spółce o 66 mln zł. Na
notowaniach walorów KGHM ciążyć będzie raport analityków Citigroup, którzy obniżyli rekomendacje KGHM z trzymaj do sprzedaj. W efekcie akcje KGHM już drugą sesje z rzędu zachowują się słabiej niż indeks największych spółek i zniżkują przed południem o 1,64%.

Powody do zadowolenia mają akcjonariusze producenta sklejki Pagedu. Paged poinformował o nawiązaniu współpracy z rosyjską fabryką sklejki ZAO AFK. W ramach współpracy spółka zamierza dostarczać rosyjskiemu kooperantowi wsparcie w postaci know-how oraz szkoleń dla pracowników. Natomiast strona rosyjska umożliwi Pagedowi zakup po preferencyjnych cenach surowców (drewno surowe, surowiec okrojony oraz gotową sklejkę). ZAO AFK jest nową fabryką i rozpocznie produkcję w pierwszej połowie przyszłego roku. Paged nie wyklucza przejęcia pakietu większościowego w rosyjskiej spółce. Według szacunków prezesa spółki - Daniela Mzyka koszt realizacji inwestycji w Rosji to 250 mln zł przy czym wkład finansowy polskiej spółki pozostanie póki co niewielki.

Ewentualne nabycie pakietu większościowego w ZAO AFK będzie uzależnione od wyników finansowych. Według szacunków Pagedu dzięki wsparciu polskiej strony rosyjska spółka może w szybkim tempie osiągnąć 100 mln zysku operacyjnego przy produkcji 90 tyś m.sześć. sklejki rocznie. Dla porównania Paged wyprodukował w tym roku 52 tyś m.sześć sklejki oraz wypracował 10 mln zł zysku operacyjnego. Działalność grupy kapitałowej Paged koncentruje się na trzech segmentach: meblowym, produkcji sklejki i płyt oraz handlowym. W czerwcu br. Paged przedstawił strategię działania na najbliższe lata. Priorytetem Grupy w obszarze działalności finansowej w 2009r. jest uporządkowanie kwestii opcji walutowych, restrukturyzacja zadłużenia, a także wdrożenie zasad ubezpieczeń należności. W okresie trzech kwartałów tego roku Paged odnotował spadek przychodów o 1,7% w ujęciu r/r. Jednocześnie widoczne są już efekty restrukturyzacji, która umożliwiła znaczące obniżenie kosztów ogólnego zarządu o 17,5%. Narastająco za trzy kwartały tego
roku Paged miał 8,89 mln zł skonsolidowanej straty netto wobec 0,79 mln zł zysku rok wcześniej przy przychodach odpowiednio 254,42 mln zł oraz 258,97 mln zł. Informacja o nawiązaniu współpracy z ZAO AFK przełożyła się na wzrost zainteresowania kupujących walorami Pagedu. W efekcie spółka około godziny 10.00 była liderem wzrostów na warszawskiej GPW. Kolejna godzina handlu przyniosła realizację zysków i o godzinie 11.00 Paged zyskuje 2,85% przy obrotach podliczonych na 1,75 mln zł.

Na dzisiejszej sesji nie zabraknie impulsów w postaci danych makroekonomicznych. Po południu Główny Urząd Statystyczny opublikuje listopadowy wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych. Większe znaczenie będą miały raporty zagraniczne. Do najważniejszych należą dane z USA: dane o listopadowej dynamice produkcji przemysłowej, grudniowy odczyt indeksu NY Empire State oraz dane o cenach producentów w listopadzie.

Kamil Kasperski
analityk rynków finansowych
X-Trade Brokers DM S.A.