19.05. Warszawa (PAP) - PGE, Tauron i Enea będą musiały do 2016 roku pozyskać na inwestycje ze źródeł zewnętrznych około 115 mld zł - wynika z majowego raportu przygotowanego przez ING Bank Śląski i PwC.
"Polskie grupy energetyczne planują znaczące nakłady inwestycyjne w ciągu następnych 10 lat. Łączne wydatki na inwestycje mogą sięgnąć 170 mld zł (bez potencjalnej elektrowni jądrowej w PGE)" - napisano w raporcie "Finansowanie inwestycji energetycznych w Polsce".
Autorzy raportu oceniają, że zdecydowana większość planowanych inwestycji powinna być zrealizowana w ciągu najbliższych sześciu lat, z uwagi na planowane wyłączenia bloków i wymogi środowiskowe.
"Uproszczone szacunki w oparciu o planowane wyniki finansowe i projekty inwestycyjne w PGE, Tauronie i Enei (brak dostępnych informacji na temat prognozowanych wyników finansowych Energi), wykonane przy założeniu, że w ciągu najbliższych 6 lat grupy energetyczne będą uzyskiwały stabilne wyniki EBITDA na realnym poziomie zbliżonym do prognoz na 2012 r. (łącznie ok. 13 mld zł rocznie), wskazują, że grupy te są w stanie wygenerować na inwestycje ok. 55 mld zł do 2016 roku z istniejących instalacji (nie uwzględnia to jednak potencjalnych negatywnych skutków nowych regulacji dotyczących CO2). Z tego wynika, że ok. 115 mld zł (ok. 2/3 wartości inwestycji) będą one musiały pozyskać ze źródeł zewnętrznych" - napisano.
"Zakładając model finansowania w formule "project finance" i przyjmując, że optymalna struktura finansowania projektów inwestycyjnych to 50 proc. długu i 50 proc. środków własnych pochodzących od sponsora projektu (struktura ta odpowiada docelowym założeniom URE w odniesieniu do spółek dystrybucyjnych), można się spodziewać, że bezpośrednio na projekty inwestycyjne PGE, Tauron i Enea będą mogły pozyskać około 85 mld zł długu. Brakującą kwotę finansowania - uzupełniającą środki własne - w wysokości około 30 mld zł analizowane grupy energetyczne będą musiały pozyskać w formie długu na własnych bilansach lub z innych źródeł" - dodano.
Autorzy raportu szacują, że biorąc pod uwagę obecny poziom skonsolidowanego długu netto PGE, Tauronu i Enei, prognozowany poziom EBITDA tych grup na 2012 r. oraz wskaźnik długu netto do EBITDA na poziomie ok. 2,5x, grupy te mogą jeszcze pozyskać około 35 mld zł długu na własnych bilansach.
"Należy jednak podkreślić, że powyższe szacunki nie uwzględniają możliwego obniżenia EBITDA z istniejących instalacji wytwórczych w związku z koniecznością zakupu uprawnień do emisji CO2. Może się więc okazać, że dług niezbędny do sfinansowania założonych inwestycji będzie znacznie wyższy niż wskazane powyżej 115 mld zł i że spółki nie będą w stanie zaciągnąć tak dużego długu, tylko opierając się na swoich bilansach" - czytamy w raporcie. (PAP)
pel/ asa/
