marek rogalski (strona 3 z 10)

Natychmiast pojawiło się kilka wytłumaczeń tego stanu rzeczy. Przypomnijmy, że indeks ISM dla przemysłu nieoczekiwanie spadł w grudniu aż do 55,5 pkt. wobec 58,7 pkt. odnotowanych w listopadzie. Rynek nie wykluczał zniżki, ale do 57,6 pkt. Mocniejszy ruch to wynik większego spadku subindeksu nowych zamówień w produkcji, a także zapasów.

W wywiadzie udzielonym dla niemieckiej gazety Handelsblatt, na który dzisiaj powołują się agencje informacyjne, szef Europejskiego Banku Centralnego daje do zrozumienia, że dotychczasowe działania nie wyczerpywały mandatu, zwłaszcza, że ryzyka z jakimi musi się zmierzyć bank centralny są większe, niż jeszcze pół roku temu. Mario Draghi dał jasno do zrozumienia, że ECB jest technicznie gotowy do podjęcia niestandardowych działań na początku 2015 r.

Za nami rok pod znakiem spadających kursów walut państw zasobnych w ropę naftową, wojny na Ukrainie i sterowania gospodarkami przez szefów banków centralnych. W nowy 2015 będzie się działo na rynku walutowym. Nadciąga czas, w którym wyniki wyborów w kilku europejskich krajach mogą wstrząsnąć euro. Będzie to też okres ważnych decyzji osób nadzorujących banki centralne na całym świecie.

Wtorek przyniósł delikatne osłabienie się USD na głównych parach. Trudno jednoznacznie wytłumaczyć ten ruch – raczej wpisuje się to w kanwę pewnej przypadkowości ruchów w końcu roku. Bo w kwestii fundamentalnych oczekiwań względem dolara nic się nie zmieniło.

Opublikowane dzisiaj rano wstępne dane na temat inflacji HICP w Hiszpanii nie napawają optymizmem. Wskaźnik nieoczekiwanie obniżył się w grudniu aż o 1,1 proc. r/r wobec oczekiwanych -0,7 proc. r/r i względem -0,5 proc. r/r w listopadzie.

Decyzja o wcześniejszych wyborach parlamentarnych, która jest następstwem braku wyboru prezydenta, doprowadziła do dalszej przeceny greckich aktywów. W górę skoczyły zwłaszcza tzw. CDS, czyli tzw. ubezpieczenie od niewypłacalności.

W trzeciej, ostatniej turze głosowania nad wyborem prezydenta, której wyniki poznaliśmy około godz. 11:33, Stavros Dimas uzyskał podobne poparcie jak podczas drugiego podejścia, czyli 168 głosów. Tym razem poprzeczka była zawieszona niżej (180 wobec 200 głosów wcześniej), ale widać, że zwyciężyły polityczne kalkulacje.

To był ciekawy rok. Dobrze, że nie za bardzo "ciekawy" dla złotówki. Poza konfliktem rosyjsko-ukraińskim i referendum w Szwajcarii związek złotego z euro nie podlegał większym wahaniom. Za to poza Polską działo się już bardzo dużo. Wiodącą rolę odgrywały banki centralne, politycy i surowce.

Odczyt PKB za III kwartał to wprawdzie już historia, ale jednak ostateczna figura rzędu 5,0 proc. w ujęciu zanualizowanym musiała zrobić wrażenie (zwłaszcza, że oczekiwano odczytu rzędu 4,1-4,3 proc.

Wprawdzie na rynkach widać już świąteczne nastroje, co objawia się spadkiem zmienności notowań, to jednak warto wspomnieć, że ostatnia sesja przed Wigilią przyniesie kilka ważnych publikacji. Jeszcze przed południem dojdzie do głosowania nad wyborem greckiego prezydenta przez tamtejszy parlament.

Czy typowany na nowego prezydenta Stavros Dimas, były unijny komisarz, zdoła uzyskać wystarczające poparcie w tamtejszym parlamencie? W pierwszym głosowaniu za było zaledwie 160 posłów, podczas kiedy wymagana większość wynosiła 200.

Amerykańska waluta zyskuje dzisiaj w relacji do euro (rynek „powszechnie” oczekuje zainicjowania programu QE przez ECB na posiedzeniu 22 stycznia), franka (to oczywiste po rannej decyzji SNB nt. wprowadzenia ujemnych stóp procentowych), oraz jena (to m.in. efekt chwilowej (?) poprawy nastrojów wokół głównych rynków wschodzących). Dolar traci natomiast w relacji do walut antypodów (AUD i NZD), a także w relacji do funta.

Z wieczornego komunikatu FED wypadło jednak sformułowanie dotyczące dłuższego okresu czasu odnośnie utrzymywania niskich stóp procentowych. Zastąpił je zwrot sugerujący, że bank centralny będzie „cierpliwy” w kwestii normalizacji stóp procentowych, a podczas konferencji prasowej szefowa FED przyznała, że oznacza to, iż FED nie dokona żadnych zmian na najbliższych dwóch posiedzeniach.

Opublikowane po południu odczyty z rynku nieruchomości – pozwolenia na budowę domów i rozpoczęte budowy w listopadzie – a także wstępne szacunki PMI dla przemysłu, były słabsze od prognoz.

Opublikowane po południu odczyty z rynku nieruchomości – pozwolenia na budowę domów i rozpoczęte budowy w listopadzie – a także wstępne szacunki PMI dla przemysłu, były słabsze od prognoz.

Opublikowane dzisiaj grudniowe szacunki dla indeksów PMI są lepsze od oczekiwań – przemysłowy wskaźnik dla całej strefy euro odbił do 50,8 pkt. z 50,1 pkt., a usługowy wzrósł do 51,9 pkt. z 51,1 pkt.

Przyszłotygodniowa konferencja prasowa Janet Yellen, oraz ukazujący się kilkanaście minut wcześniej komunikat po zakończonym posiedzeniu FED i towarzyszące mu prognozy makro (w tym słynny wykres oczekiwań członków FED odnośnie poziomu stóp procentowych) będą kluczowymi elementami przyszłego tygodnia i tak naprawdę tego miesiąca. Bo po przyszłym piątku (19 grudnia), aktywność inwestorów będzie już wygasać wraz ze Świętami i końcówką roku.

Przyszłotygodniowa konferencja prasowa Janet Yellen, oraz ukazujący się kilkanaście minut wcześniej komunikat po zakończonym posiedzeniu FED i towarzyszące mu prognozy makro (w tym słynny wykres oczekiwań członków FED odnośnie poziomu stóp procentowych) będą kluczowymi elementami przyszłego tygodnia i tak naprawdę tego miesiąca. Bo po przyszłym piątku (19 grudnia), aktywność inwestorów będzie już wygasać wraz ze Świętami i końcówką roku.

Wygląda na to, że dolar powraca do trendu wzrostowego, a inwestorzy zaczynają się pozycjonować przed przyszłotygodniowym posiedzeniem FED. Scenariuszy, co się ostatecznie zmieni w komunikacie i prognozach, oraz co usłyszymy podczas konferencji prasowej, jest oczywiście wiele. Niemniej rynek ma prawo obawiać się „jastrzębiego” wydźwięku, zwłaszcza w kontekście dobrych odczytów makroekonomicznych i niektórych wypowiedzi przedstawicieli FED.

Szwajcarzy pozostali bierni – SNB podczas zakończonego dzisiaj posiedzenia nie zdecydował się na żaden ruch. Stwierdzono jednak, że Bank Szwajcarii jest gotowy do działań, jeżeli zajdzie taka potrzeba.

Wyniki drugiego przetargu tanich pożyczek dla banków komercyjnych, które mają służyć pobudzeniu akcji kredytowej poznamy jutro po godz. 11:10. Z ankiet wynika, że oczekuje się zainteresowania w wysokości 150 mld EUR.

Podczas dzisiejszego posiedzenia Banku Nowej Zelandii nie oczekuje się zmiany stóp procentowych, które wynoszą 3,5 proc. po podwyżkach, jakie miały miejsce na początku roku. Możliwe jest dalsze „zmiękczenie” stanowiska RBNZ, co będzie oznaczać dalsze odwleczenie w czasie powrotu do potencjalnych podwyżek.

Dolar nieco słabszy I to mimo faktu, że Wall Street Journal zamieścił artykuł wpływowego Jona Hilsenratha, który twierdzi, że FED jest bliżej usunięcia frazy „considerable time” odnoszącej się do czasu utrzymywania niskich stóp procentowych z komunikatu podczas posiedzenia zaplanowanego na 17 grudnia.

Teoretycznie temat nie jest nowy, bo decyzja agencji S&P została opublikowana jeszcze w piątek wieczorem. Włochy otrzymały niższy rating – tym razem BBB- wobec BBB wcześniej, co uzasadniono obawami związanymi ze zbyt niskim wzrostem gospodarczym, oraz niskim poziomem konkurencyjności, co może rzutować na możliwość radzenia sobie z wysokim długiem. Zdaniem S&P włoska gospodarka może w przyszłym roku wzrosnąć zaledwie o 0,2 proc., a średnie tempo wzrostu w latach 2014-17 wyniesie 0,5 proc.

Po wyraźnej zwyżce dolara po piątkowych danych Departamentu Pracy, rynek szuka teraz nowych impulsów, mogących podtrzymać trend. Dzisiaj kalendarz publikacji z USA będzie jednak pusty. Inwestorzy będą jednak zerkać na inne odczyty.