Dobry czas na giełdowy rynek obligacji

Za parę dni rusza rynek obligacji tworzony na bazie infrastruktury warszawskiej giełdy i MTS-CeTO (od paru dni BondSpot). Na początku wystartują rynek regulowany detaliczny i hurtowy oraz alternatywny system obrotu (ASO) dla detalu. Na przełomie 2009 i 2010 r. uruchomiona ma być z kolei ASO dla hurtu.

- Nie chodzi nam o techniczne usprawnienie wtórnego obrotu obligacjami. Chcemy, aby ten rynek był katalizatorem, aby wykreował obligacje jako instrument dla inwestorów - zastrzega Ludwik Sobolewski, prezes GPW.

Uczestnicy konferencji o perspektywach dla rynku obligacji nieskarbowych organizowanej przez Gdańską Akademię Bankową przyznają, że cel ten może być osiągnięty. - Pozyskiwanie pieniędzy na rozwój przez kredyt jest obecnie trudniejsze. Firmy muszą więc szukać innego sposobu finansowania - przypomina Wiesław Rozłucki, były prezes GPW. Dodaje, że łączna miesięczna wartość emisji papierów dłużnych w Europie sięga ok. 40 mld euro, dwa razy więcej niż przed rokiem.

- W Polsce rynek obligacji rósł dynamicznie, wykreowano alternatywę dla kredytów. Ostatni kryzys spowodował jednak zupełne zablokowanie rynku długu. Niemniej od pewnego czasu spadają marże, rodzi się popyt. Perspektywy zaczynają być dobre - zauważa Andrzej Kopyrski, wiceprezes Pekao. Jego zdaniem sytuacja nie wróci jednak do stanu przed kryzysem - trudno będzie o odbudowanie emisji papierów krótkoterminowych. W opinii Kopyrskiego znacznie częściej firmy będą także plasowały obligacje na rynku euro.

Na nowe emisje liczy Jacek Fotek, prezes BondSpot. Ocenia, że podział Catalyst na cztery segmenty sprzyja potencjalnym oferentom. - Zakładamy, że poszczególne grupy emitentów mogą mieć wybór między rynkiem regulowanym a alternatywną platformą. Ułatwieniem będzie jedna autoryzacja papierów na wejściu - mówi. Jacek Fotek zapowiada, że wszystkie papiery na Catalyst będą miały jeden standard, dzięki czemu będzie można uniknąć różnicowania ich wycen z uwagi na parametry techniczne.

- OFE i ubezpieczyciele mogą być zainteresowani Catalyst z uwagi na możliwość wyceny rynkowej i rozliczanie transakcji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych. Banki skusić może ostatnia zachęta NBP - czyli włączenie papierów notowanych na rynku do zabezpieczeń transakcji repo - mówi Marcin Bońka, ekspert rynku długu w HSBC Banku Polska.

Eksperci oceniają, że kluczem dla sukcesu nowego rynku będzie przekonanie inwestorów, że emitenci są wiarygodni. - Problem w tym, że wartość ratingów w oczach inwestorów przez ostatnie dwa lata spadła. - mówi Leszek Pawłowicz, prezes Rady Giełdy. Jego zdaniem atutem dla polskich firm sprzedających papiery dłużne może być dobra kondycja gospodarki naszego kraju.

Konrad Krasuski
PARKIET