Apokalipsa rynku obligacji
"Pod koniec 2016 r. prezes Fed, Janet Yellen, przyjmie >>jastrzębie<< podejście, obejmujące serię agresywnych podwyżek stóp, które spowodują olbrzymią wyprzedaż na wszystkich głównych rynkach obligacji w miarę wzrostu rentowności" - twierdzi Simon Fasdal, dyrektor ds. instrumentów dłużnych w Saxo Banku.
Zakończenie długoterminowego cyklu niskich stóp procentowych i narastającego zadłużenia, serią podwyżek stóp procentowych może zakończyć się chaosem. "Bańka jest zbyt duża, aby pozwolić jej na pęknięcie, mimo to, w 2016 roku Fed będzie coraz bardziej przeświadczony, że nie ma innej opcji niż podwyżka stóp" - prognozuje Fasdal. "Przegrzane rynki i sektory - pracy, mieszkaniowy i obligacji - skłonią prezes Fed Janet Yellen do postawienia na jastrzębią ścieżkę i przeprowadzenia serii agresywnych podwyżek stóp procentowych."
Mimo że taki krok jest oczekiwany od lat, jego faktyczne podjęcie wywoła według Fasdala wyprzedaż na głównych rynkach długu, bo rentowności globalnych obligacji zaczną rosnąć, zwiększając oczekiwania inwestorów co do premii za ryzyko bardziej ryzykownych aktywów w sytuacji, gdy stopy nie są już blisko zera. Wszystko to normalny scenariusz przy podwyżkach stóp.
"To, co nastąpi później, będzie jednak tak dalekie od normalności i przerażające, że przypomni wszystkim apokalipsę na rynku długu po upadku banku Lehman" - pisze Fasdal. "Z uwagi na fakt, że zniknie znaczna część inwestycji banków i brokerów na rynku długu, będzie to oznaczać brak bardzo ważnego czynnika, który świadczy o dobrze funkcjonującym rynku. Wniosek ten zostanie wyciągnięty jednak zbyt późno, a cała strona popytowa - od funduszy emerytalnych, przez fundusze długu i ubezpieczeń, a także fundusze parytetu ryzyka z wysokim lewarem - zaczną paniczną wyprzedaż, ponieważ w zaawansowanych modelach ryzyka włączy się czerwona lampka."
Rynek nie będzie mieć już żadnej poduszki powietrznej, ponieważ pozostanie on bez siły nabywczej banków i innych inwestorów. Rezultat będzie przerażający: rynki długu po prostu upadną, a handel na kilku głównych rynkach zostanie wstrzymany na kilka tygodni wraz ze zbliżaniem się do zimy 2016.