Fitch: Złożenie ofert na PGG bez natychmiastowego wpływu na ratingi Energi i PGE

"Inwestycja powinna być neutralna dla ich ratingów, ze względu na dużą przestrzeń pozostawioną w ramach ratingu i oczekiwania co do czynników ograniczających ryzyko. Jednak odejście od pierwotnych planów inwestycyjnych jest jest w sposób marginalny negatywny dla Energi a zwiększona ekspozycja lub integracja z górnictwem osłabiłaby profil biznesowy Energi, i w mniejszym stopni, PGE" - czytamy w komunikacie.

Fitch wskazuje, że zadeklarowana wielkość inwestycji w PGG stanowi aż 27% EBITDA wypracowanego przez Energę w 2015 r. Co więcej, zapotrzebowanie Energi na węgiel pozostaje niskie (1,2 mln ton w 2015 r.), jednak może ono wzrosnąć jeśli spółka zdecyduje się na powrót do projektu budowy nowego bloku węglowego w Ostrołęce.

"To z kolei znacząco zwiększyłoby całkowitą wartość inwestycji i zwiększyłoby ekspozycję na segment wytwarzania, który także jest pod presją" - czytamy dalej.

W przypadku PGE kwota zdeklarowanej inwestycji jest stosunkowo niska i stanowi 6% EBITDA za 2015 r. Zaangażowanie w PGG jest spójne z działalnością spółki w zakresie wytwarzania, która opiera się przede wszystkim na węglu, uważa także agencja ratingowa.

"Uważamy obecnie, że inwestycji Energi w PGG towarzyszyć będzie redukcja jej dobrowolnego capexu (na przykład na farmy wiatrowe albo na kogenerację), który może łatwo ciąć. W przypadku PGE kwota inwestycji nie jest znacząca w porównaniu z całkowitą wartością capex" - czytamy dalej.

Obecny rating Energi nadany przez Fitch Ratings to BBB z perspektywą stabilną, a PGE - BBB+ z perspektywą stabilną.

W tym tygodniu Energa, PGE i PGNiG Termika złożyły niewiążące warunkowe oferty inwestycji w Polską Grupę Górniczą, wyrażając zainteresowanie nabyciem pakietu udziałów w podwyższonym kapitale zakładowym PGG za kwotę odpowiednio do 600 mln zł, do 500 mln zł i do 400 mln zł, pod warunkiem spełnienia szeregu warunków brzegowych i zawieszających.

(ISBnews)