14.06. Warszawa (PAP) - Analitycy Millennium DM, w raporcie z 9 czerwca, wyceniają akcję spółki Tauron Polska Energia na 0,77 zł, co daje wartość spółki na poziomie 11,076 mld zł.
W oparciu o metodę DCF analitycy wycenili spółkę na 11,405 mld zł, czyli 0,80 zł na akcję (7,2 zł po uwzględnieniu scalenia).
Wyceniając spółkę metodą porównawczą do firm zagranicznych i firm polskich wartość Tauronu ustalono na poziomie odpowiednio 12,342 mld zł (0,86/7,8 zł na akcję) i 9,372 mld zł (0,66/5,9 zł na akcję).
"Metodzie DCF, jako metodzie głównej, przypisaliśmy wagę 40 proc., podczas gdy każdej z metod porównawczych - wagę 30 proc. Wyceny zostały przeprowadzone przy uwzględnieniu emisji akcji połączeniowych" - napisano w raporcie.
Analitycy zwracają uwagę, że podstawowym czynnikiem ryzyka dla spółki jest urzędowa kontrola nad działalnością spółki. Urząd Regulacji Energetyki wydaje koncesje i zatwierdza taryfy w segmencie dystrybucji oraz sprzedaży energii dla gospodarstw domowych. Polityka Unii Europejskiej nakłada z kolei na firmę obowiązek zakupu uprawnień do emisji CO2 oraz tzw. kolorowych certyfikatów.
"Dalsze kształtowanie się regulacji krajowych i unijnych będzie miało istotny wpływ na rentowność grupy" - napisano w raporcie.
Pozostałe czynniki ryzyka to ceny paliwa do elektrowni, kształtowanie się popytu na energię elektryczną, rozwój konkurencyjnego rynku, wielkość rekompensat z tytułu rozwiązania umów KDT oraz ryzyko związane z realizacją intensywnego programu inwestycyjnego.
Millennium DM prognozuje, że w 2010 roku przychody Tauronu wyniosą prawie 14,52 mld zł, EBITDA 2,89 mld zł, zysk operacyjny 1,54 mld zł, a zysk netto 938 mln zł. W 2011 roku przychody mogą wzrosnąć do 14,87 mld zł, EBITDA do 3,06 mld zł, EBIT wyniesie 1,66 mld zł, a zysk netto 1 mld zł. Analitycy prognozują, że w 2012 roku przychody Tauronu wyniosą 15,92 mld zł, EBIT 1,8 mld zł, EBITDA 3,28 mld zł, a zysk netto 1,09 mld zł. (PAP)
pel/ ana/
