Mispol broni się dwiema fuzjami

Mispol szykuje się do emisji akcji w ramach kapitału docelowego. Uchwały w tej sprawie zarząd ma podjąć najpóźniej do 15 grudnia, czyli do ostatniego dnia zapisów do sprzedaży akcji w wezwaniu ogłoszonym przez litewski fundusz NDX Energija.

Emisja będzie miała związek z planowaną konsolidacją rynku. Mispol, który już kiedyś starał się o mięsną firmę PMB, wraca do tych planów. Zamierza kupić 45,5 proc. jej kapitału za łączną kwotę nieco ponad 14,6 mln zł. Akcje zaoferuje w drodze oferty prywatnej w zamian za wkład pieniężny. Stroną sprzedającą jest Podlaskie Towarzystwo Finansowo-Inwestycyjne. Cena emisyjna każdej akcji będzie wynosiła 6,58 zł. W piątek papiery Mispolu wyceniano na 7,09 zł.

Fuzja pozwoli zmniejszyć udział NDX Energii. Nawet jeśli Litwini kupią tyle akcji, ile zamierzają, to po podwyższeniu kapitału Mispolu ich udział w akcjonariacie nie będzie przekraczał 30 proc. PMB to jeden z największych zakładów mięsnych w Polsce. Przy tym na tle branży prezentuje się korzystnie. W ubiegłym roku firma miała 315 mln zł obrotów oraz 11,3 mln zł EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja). Wypracowała też zysk netto.

Jak wynika z naszych informacji, Mispol nie zamierza poprzestać na PMB. Największym akcjonariuszem giełdowej spółki jest teraz Marek Jutkiewicz. Kontroluje ponad 14 proc. udziałów. Wielokrotnie deklarował, że zamierza zwiększać zaangażowanie. Jutkiewicz jest też jednym z większych akcjonariuszy w giełdowej spółce Makarony Polskie. Ma prawie 15 proc. jej kapitału. Już w marcu tego roku, czyli w momencie gdy pojawił się w akcjonariacie rzeszowskiej spółki, na łamach „Parkietu” deklarował, że fuzja Mispolu i Makaronów Polskich miałaby sens. Teraz może stać się faktem.

Kapitalizacja Mispolu wynosi ok. 113 mln zł, a Makaronów Polskich ok. 66 mln zł. Nie wiadomo, jak dokładnie ma wyglądać transakcja. Przy założeniu, że parytet byłby zgodny z kursami z piątkowego zamknięcia, udział litewskiej spółki spadłby poniżej 20 proc., Marek Jutkiewicz zachowałby dotychczasową pozycję, a razem z dzisiejszymi udziałowcami PMB kontrolowałby ok. 20 proc. kapitału Mispolu.

Połączenia mają nie tylko uzasadnienie taktyczne. Jeżeli dojdzie do fuzji Mispolu, PMB i Makaronów Polskich, powstanie podmiot o rocznych przychodach ze sprzedaży zbliżających się do 800 mln zł, mający mocną pozycję na rynku spożywczym i posiadający w swoim portfelu spółki zajmujące się m.in. produkcją przetworów mięsnych, karmy dla zwierząt, makaronów oraz dań gotowych.

Zdaniem ekspertów efekty synergii mogą wystąpić między segmentem pasztetów i konserw w Mispolu a działalnością PMB. – Prawdopodobnie pewne oszczędności mogłyby zostać osiągnięte na poziomie kosztów sprzedaży czy też zarządu – komentuje Monika Kalwasińska z Domu Maklerskiego PKO BP. Jej zdaniem trudniej będzie o efekty synergii pomiędzy Mispolem a Makaronami Polskimi.

Katarzyna Kucharczyk
PARKIET