Na rynku walutowym trwa konsolidacja EUR/PLN w pobliżu 4,40

Bezpośrednio po publikacji piątkowych danych z amerykańskiego rynku pracy trudno o jednoznaczną ich interpretację i przełożenie jej na notowania kursu euro względem dolara. Z jednej strony bowiem główny wskaźnik rozczarował (liczba nowych miejsc pracy poza sektorem rolniczym) zarówno na poziomie odczytu za styczeń, jak i ze względu na rewizję w dół grudniowego wyniku. Z drugiej strony, silniej od prognoz wzrosły wynagrodzenia i lekki spadek odnotowała stopa bezrobocia. Patrząc całościowo, to mimo rewizji w dół, w amerykańskiej gospodarce w grudniu i w styczniu przybywało średnio ponad 200 tys. etatów na miesiąc, co jest wciąż bardzo dobrym wynikiem. Dlatego też należy uznać, że raport ten ma lekko jastrzębi wydźwięk, zwłaszcza biorąc pod uwagę fakt, że rynek przed publikacją raportu nie wyceniał ani jednej podwyżki stóp procentowych w USA w tym roku, a eurodolar kształtował się na najwyższym poziomie od listopada. W związku z tym zniżka kursu EURUSD pod
1,1150, która dokonała się dopiero pół godziny po publikacji danych wydaje się uzasadniona. Zwłaszcza, że po prezentacji raportu znów zaczęto dawać ponad 50% szans na zacieśnienie polityki pieniężnej przez Fed w grudniu tego roku. Z drugiej strony nie jest to wystarczający argument do trwałego powrotu pod przebite w środę opory usytuowane w pobliżu 1,1050. Do tego potrzebne byłoby kolejne pozytywne zaskoczenie ze strony danych z USA. O takie zaskoczenie w najbliższych dniach będzie jednak trudno ze względu na dość pusty kalendarz publikacji makro na nadchodzący tydzień (z ważniejszych wskaźników makro poznamy jedynie sprzedaż detaliczną w piątek). Wzrosty zmienności mogą jednak wywoływać wystąpienia prezes Fed przed Kongresem. Dla pary USDPLN oznacza to tyle, że w krótkim terminie możliwe jest jej zbliżenie się do 4,00, jednak do trwałego pokonania tego poziomu potrzebne będą kolejne sygnały z USA. Tym bardziej, że kurs EURPLN zadomowił się w pobliżu 4,40 i póki co nie zanosi się, by w najbliższych dniach
istotnie oddalił się od tej wartości.

Po stronie wskaźników makro zaplanowanych na ten tydzień, wszystkie poznamy w piątek. Opublikowany zostanie wtedy szybki odczyt dynamiki PKB za IV kwartał, wstępne informacje o inflacji za styczeń oraz informacje o grudniowym rachunku obrotów bieżących. Potencjał do zaskoczenia ze strony danych o PKB tym razem ograniczył fakt, że poznaliśmy już wstępne informacje o wyniku polskiej gospodarki za cały rok (wzrost 3,6%), które z dużym przybliżeniem pozwalają oszacować, jakim rezultatem zakończyły się trzy ostatnie miesiące minionego roku. Sądzimy, że dynamika PKB sięgnęła w IV kwartale 3,9% r/r, wobec oczekiwań Ministerstwa Gospodarki na poziomie 3,8% r/r i rynkowego konsensusu na tym samym poziomie.

Wstępny charakter odczytu inflacji wynikać będzie z dokonywanej rewizji koszyka inflacyjnego. Dane oparte o nowy koszyk, bazujący na ubiegłorocznej strukturze konsumpcji poznamy dopiero w połowie marca. Sądzimy, że wstępne dane pokażą utrzymanie się deflacji na niezmienionym poziomie (-0,5% r/r), za którym w głównej mierze będą stały ponowne silne spadki cen paliw.

W cieniu dwóch powyższych publikacji pozostaną pewnie informacje o grudniowym rachunku obrotów bieżących. Oczekujemy, że przyspieszenie tempa wzrostu importu zaowocuje zmniejszeniem nadwyżki handlowej do około 30 mln EUR, co z kolei sprzyjać będzie powrotowi salda rachunku do nieznacznych ujemnych wartości. Nasza prognoza na poziomie -105 mln EUR plasuje się nieznacznie powyżej rynkowego konsensusu zakładającego odczyt na poziomie -300 mln EUR.

(ISBnews/ Raiffeisen Polbank)