komentarz walutowy (strona 40 z 93)

Po dość męczącej konsolidacji, która trwała kilka godzin, rynek ruszył w dół łamiąc minimum z 20 grudnia na 1,3624. To może sugerować ruch równy wcześniejszej konsolidacji, tj. w rejon 1,34. Niemniej nie doszło jeszcze do trwałego naruszenia poziomu 1,36, a także złamania oporu na 68,95 pkt. przez BOSSA USD.

Rok 2013 to rok euro. Wspólna waluta zyskała do pozostałych z grona G-10 bez wyjątku. Kryzys zadłużeniowy jako motor notowań na rynku walutowym odszedł już do lamusa. Dobiegający końca rok stał pod znakiem normalizacji. Zmienność powróciła do poziomów przedkryzysowych, na giełdy strefy euro powrócił kapitał, wyparowały napięcia na rynku długu.

Dziś ostatni dzień roku, również na rynkach. Teoretycznie powinno być nudno - inwestorzy, zarządzający, spekulanci to też ludzie, myślami mogą być już na sylwestrowych zabawach. Z drugiej strony to ostatnia szansa na wykonanie ruchów podsumowujących 2013 rok.

Poniedziałek upłynął pod znakiem osłabienia się dolara – niemniej wyraźniejszy ruch rozpoczął się dopiero koło południa. Na razie korygujemy umocnienie się amerykańskiej waluty po ruchu, jaki miał miejsce w piątek (też na osłabienie). Tym samym szalony rollercoaster przy niskiej płynności trwa nadal. O godz. 16:00 opublikowano dane nt. dynamiki podpisanych umów na sprzedaż domów w grudniu. Wzrost wyniósł 0,2 proc. m/m, a więc poniżej mediany oczekiwań rynku na poziomie 1,0 proc. m/m. To stało się pretekstem do złamania poziomu 1,38 przez EUR/USD i 1,65 przez GBP/USD. Z kolei USD/JPY zbliżył się w okolice 105. Ranny szczyt na tej parze wypadł w rejonie 105,40.

Dramatycznie niska płynność nieraz sprzyja ruchom, których racjonalne podłoże może być nieco wątpliwe. I tak dzisiaj notujemy wyraźne osłabienie się jena, pomimo faktu, że nocne dane z Japonii nie były na tyle złe, aby sugerować konieczność szybkich działań poluzowujących politykę ze strony BOJ. Z kolei dolar wyraźnie słabnie w relacji do euro, czy funta, chociaż nie widać spadku rentowności obligacji USA, a wczorajsze dane nt. cotygodniowego bezrobocia były lekko pozytywne (338 tys.). Taka sytuacja może jednak utrzymać się nawet do 2-3 stycznia, kiedy to można spodziewać się wzrostu aktywności inwestorów.

Pomimo tego, że w Polsce 26 grudnia jest dniem wolnym, większość rynków działała wczoraj. Efektem tych ruchów jest umocnienie złotówki względem okresu przedświątecznego. Wynika to z przenoszenia się zainteresowania inwestorów z USA do Europy po słabszych danych z tamtejszego rynku pracy. Tą korzystną tendencję dla Europy może niestety zakończyć w nadchodzących dniach Turcja. W kraju tym trwa obecnie kryzys polityczny wywołany potężną aferą korupcyjną.

Polscy inwestorzy odpoczywali w ostatnich dniach od rynków finansowych, jednak pod naszą nieobecność wydarzyło się dość sporo, zwłaszcza na rynku walutowym. Inwestorom, którzy dziś rano włączyli komputer, musiał się rzucić w oczy kurs USDPLN, któremu brakuje dziesiątych części grosza do pokonania bariery 3 zł.

W Stanach Zjednoczonych doszło do porozumienia budżetowego. Porozumienie to tak naprawdę opóźnia to, co musi się wydarzyć, czyli realną reformę finansów państwa, bo inaczej deficyt w dalszym ciągu będzie się powiększał. Poznaliśmy również dane z tamtejszego rynku pracy i są one wbrew oczekiwaniom wielu obserwatorów znacznie gorsze od oczekiwań.

Rynki po decyzji FED uspokoiły się. Tragedii na rynkach w gospodarkach rozwijających się nie było. Dolar jest dość mocny, pomimo iż cięcie QE3 nie było powszechnie oczekiwane. Nie zawiodło jedynie złoto, którego cena spadła już do poniżej 1200. W takiej sytuacji wypada więc przejść do analizy codziennych publikacji makro, którymi wypełniony był wczorajszy kalendarz.

Dolar amerykański kontynuuje aprecjację. W trakcie sesji azjatyckiej kurs EUR/USD zniżkował do linii trendu wzrostowego poprowadzonej od dołka z pierwszego tygodnia listopada i osiągnął minimum na 1,3625. Po wczorajszym spadku do 4,1530, kurs EUR/PLN od rana stabilizuje się tuż powyżej tego poziomu.

Piątkowy, poranny obrót na rynku złotego przynosi lekkie umocnienie złotego w stosunku do euro oraz próby osłabienia krajowej waluty w stosunku do dolara oraz franka. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1560 PLN za euro, 3,0484 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,3933 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu po nieudanej próby zejścia niżej ostatecznie wynoszą 4,347% w przypadku papierów 10-letnich.

Po wczorajszych emocjach, których byliśmy świadkami przy publikacji informacji z FED, dzisiaj było relatywnie spokojnie. Główną informacją były dane nt. cotygodniowego bezrobocia w USA, które okazały się zaskakująco słabe.

Rynek walutowy zareagował zgodnie z logiką na wczorajszą decyzję FED. Dolar od wczoraj umacnia się na szerokim rynku i taką tendencję powinniśmy obserwować w najbliższym czasie. FED zapowiedział, że na każdym kolejnym posiedzeniu może zmniejszać program o około 10 mld (w zależności od inflacji i zmiany zatrudnienia), co mogłoby wpływać na dalsze umocnienie amerykańskiej waluty.

Poza funtem, który mocno dzisiaj zyskał na wartości po dość dobrych danych z rynku pracy (chociaż zapiski z posiedzenia Banku Anglii pokazały, że członkowie MPC zaczynają wyrażać obawy w związku z jego aprecjacją, co może sugerować pewną zmianę retoryki w I kwartale 2014 r.), a także słabnącym jenem (rynek plotkuje, że Bank Japonii jest technicznie gotowy do zwiększenia skali programu QE), na rynku walut nie było widać spektakularnych ruchów. Wiadomo. Kluczem jest wieczorny komunikat FED o godz. 20:00 połączony z późniejszą konferencją prasową Bena Bernanke - początek o godz. 20:30.

Uczestnicy rynku walutowego czy giełdowego często żywiołowo reagują na publikacje danych ekonomicznych. Najchętniej oczywiście chcieliby przewidywać przyszłą kondycję gospodarki, dlatego „upodobali” sobie wskaźniki wyprzedzające. Jednym z nich jest niemiecki ZEW oparty o ankiety przeprowadzane wśród ekonomistów. Jaka jest jego metodologia oraz czy rzeczywiście jest on skuteczny?

Dokładnie trzy miesiące temu Fed zaskoczył rynki nie ruszając programu skupu aktywów. Po czerwcowej konferencji Bena Bernanke rynek był wtedy przekonany, iż cięcie QE było nieuniknione. Tymczasem ostatecznie program został niezmieniony. Dziś mamy kolejne posiedzenie, po którym odbędzie się konferencja, potencjalnie dobra okazja do nadrobienia zaległości. Decyzja o 20:30, konferencja 20:00.

Od początku sesji azjatyckiej kurs EUR/USD stabilizuje się w okolicach 1,3770. Uważamy, że do momentu ogłoszenia decyzji jakie zapadną na kończącym się dziś posiedzeniu FOMC (20:00) zmienność będzie ograniczona.

Na kilkanaście godzin przed kluczowym posiedzeniem Fed, nastroje na rynkach są równie zróżnicowane, jak poglądy na to, czy już teraz dojdzie do ograniczenia QE3. Niezależnie od tego, jaką decyzję podejmie rezerwa federalna, trudno przewidzieć reakcje inwestorów.

Środowy, poranny handel na rynku złotego przynosi kontynuację wcześniejszej konsolidacji na kwotowaniach polskiej waluty. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1760 PLN za euro, 3,0317 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,4275 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu znów lekko zniżkowały osiągając poziom 4,349% w przypadku obligacji 10-letnich.

Wczorajsze dane z gospodarki strefy euro pokazują, że wzrost gospodarczy w dwóch największych gospodarkach strefy zaczyna się rozjeżdżać. Indeksy PMI dla gospodarki Francji pokazują, że kraj ten nie może poradzić sobie z problemami (trudno się dziwić patrząc na rolę związków zawodowych i elastyczność rynku pracy) i zaczyna coraz mocniej ciążyć i tak słabemu ożywieniu w strefie euro

Poznaliśmy dane o inflacji bazowej. Pokazują one, że ostatni spadek inflacji nie ma charakteru sezonowego, tylko jest częścią szerszej tendencji w polskiej gospodarce. Na Węgrzech sąd orzekł, że to klienci ponoszą koszty zmian kursów walut w przypadku kredytów walutowych. Dzisiaj powinno dojść w Moskwie do podpisania umowy gospodarczej między Ukrainą i Rosją.

Na spokojnej sesji azjatyckiej kurs EUR/USD minimalnie zwyżkował do 1,3780. Polska waluta zyskała względem dolara oraz pozostała stabilna w stosunku do euro. Kurs USD/PLN zniżkuje poniżej 3,03, a EUR/PLN konsoliduje się na 4,1730.

Poranny, wtorkowy handel na rynku złotego przynosi kontynuację 5-sesyjnej konsolidacji na rynku złotego z lekkim wskazaniem na dalsze próby aprecjacji krajowej waluty. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1740 PLN za euro, 3,0321 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,4191 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu spadły do 4,39% w przypadku obligacji 10-letnich.

Z jednej strony indeks aktywności sektora przetwórczego w regionie Nowego Jorku – NY FED Mfg. wzrósł w grudniu do 0,98 pkt. wobec szacowanych 4.75 pkt., a wstępny indeks PMI dla przemysłu za obecny miesiąc nieoczekiwanie spadł do 54,4 pkt. z 54,7 pkt. (chociaż inwestorzy zdają się bardziej ufać wyliczeniom ISM), to z drugiej otrzymaliśmy mocne dane nt. dynamiki produkcji przemysłowej.

Przed nami ekscytujący tydzień, a pierwsze istotne dane gospodarcze już za nami. Dziś poznaliśmy wstępne odczyty PMI dla Francji, Niemiec i całej Strefy, a po południu poznaliśmy ciekawe dane zza oceanu. Na rynku walutowym sytuacja jest stosunkowo spokojna, a pozytywne trendy kontynuuje polska waluta.