Pomoc coraz bliżej

Rynek na tę chwilę przestał przejmować się długoterminowymi problemami Europy – liczy się tylko to, kiedy Hiszpanie dostaną pomoc, co powinno uruchomić interwencje ze strony EBC. W tle wyniki spółek – dobre banków i słabsze z sektora technologicznego. Dziś kolejne raporty, dane z amerykańskiego rynku nieruchomości, zaś w nocy ważny raport o chińskim PKB.

W czwartek rozpoczyna się szczyt UE i wygląda na to, iż politycy chcą mieć w tym czasie wypracowany scenariusz pomocy dla Hiszpanii. Do tej pory hiszpański rząd wstrzymywał się ze zgłoszeniem prośby o pomoc, bojąc się politycznych konsekwencji takiego ruchu, również Niemcy nie spieszyły się z wykładaniem kolejnych miliardów euro. Teraz jednak pojawiła się koncepcja, aby zamiast przekazania środków zaproponować Madrytowi jedynie linię kredytową. Rząd finansowałby się na rynku (w założeniu przy niższych rentownościach, dzięki interwencjom EBC), a w razie czego zawsze mógłby skorzystać z linii kredytowej. Dla Hiszpanów do mniej upokarzające rozwiązanie, dla Niemców nie oznacza konieczności wyłożenia pieniędzy od razu, a jako, że lokalne wybory (rynek oczekuje, że Rajoy zgłosi się po pomoc po ich wynikach) są już w niedziele, interwencje EBC mogłyby się rozpocząć już niedługo.

Taki rozwój wydarzeń zdecydowanie sprzyja notowaniom euro. Interwencje powinny oznaczać niższe rentowności w krótkim okresie, zaś niższe premie względem niemieckich obligacji służyć będą euro. To zaś oznacza, iż EURUSD ma pole do wyrysowania fali 5, w układzie, który od dłuższego czasu opisujemy w części technicznej.

Naturalnie problemy Hiszpanów nie kończą się na interwencji EBC. Podtrzymujemy naszą opinię co do samobójczych efektów planów „reform” polegających głównie na obcinaniu bieżących wydatków. To jednak zmartwienie na później, być może dopiero na rok przyszły.

Nastroje rynkowe wsparł wczoraj również raport Goldman Sachs. Bank zarobił 2,85 USD na akcję, sporo powyżej oczekiwań rynku na poziomie 2,19 USD dzięki znacznie lepszym wynikom działalności inwestycyjnej. Dużo wyższe od oczekiwań były także przychody banku (8,35 mld USD wobec konsensusu 7,24 mld). Słabiej wypadły jednak publikowane po sesji raporty spółek technologicznych. Intel zarobił co prawda 60c na akcję przy przychodach 13,46 mld USD, czyli w obydwu przypadkach więcej niż zakładał konsensus (50c i 13,2 mld USD), ale tu dobre wiadomości się kończą. Rok temu bowiem przychody wyniosły 14,23 mld USD, zaś na czwarty kwartał spółka zapowiedziała niższe przychody niż oczekiwane przez amerykańskich analityków. Wyniki IBM były jeszcze większym rozczarowaniem. Zysk na akcję (3,62 USD) był o jednego centa wyższy od oczekiwań, ale przychody (24,7 mld USD) były sporo niższe od oczekiwanych (25,4 mld USD). Wyniki spółek technologicznych nie są z pewnością fatalne, ale inwestorzy mogą obawiać się, iż okres poprawy
wyników finansowych dobiegł końca, szczególnie, iż przychody spółek technologicznych są często traktowane jako wyznacznik dla wydatków kapitałowych w całej gospodarce. Dziś przed sesją w USA kolejne raporty banków: Bank of America, BNY Mellon i US Bancorp, zaś po sesji eBay i AmEx.

W trakcie czwartkowej sesji azjatyckiej (4.00 naszego czasu) poznamy dane o PKB Chin za trzeci kwartał. Rynek oczekuje, iż roczna dynamika wzrostu spowolni do 7,4% z 7,6% w drugim kwartale. Na rynku panuje jednak przekonanie, iż najgorsze jest już za chińską gospodarką. Zatem jeśli dane nie będą fatalne (poniżej 7%) niższy wzrost nie powinien oznaczać wyraźnej negatywnej reakcji rynku. To, czy rzeczywiście wzrost w Chinach zacznie znów przyspieszać może mieć kluczowe znaczenie dla koniunktury rynkowej w kolejnych miesiącach.

Na wykresach: EURUSD, D1 – wczorajszy dzień na wykresie dziennym pary EURUSD zdaje się potwierdzać to, co sugerowaliśmy już wcześniej – obrona wsparcia 1,2810 po raz drugi oznaczała prawdopodobnie zakończenie korekty i początek fali piątej; duża biała świeca wyprowadziła notowania powyżej wierzchołka podfali „b”, potwierdzając aspiracje kupujących; zasięg fali 5 jest oczywiście kwestią dyskusyjną, ale wydaje się, iż poziom 1,3284 jest możliwy do osiągnięcia

S&P500 (kontrakt), D1 – byki miały problem z trzecią obroną poziomu 1423,5 pkt. na kontrakcie na indeks S&P500, ale zostały wsparte dolnym ograniczeniem kanału wzrostowego; ostatecznie obrona tych wsparć powiodła się, negując formację podwójnego szczytu i dając silny impuls do wzrostu; notowania pozostają zatem w kanale wzrostowym, a zatem krótkim terminie nic nie stoi na przeszkodzie, aby maksima w okolicach 1467 pkt. zostały przetestowane; warto pamiętać, iż na amerykańskim rynku akcji często po silnych wzrostach pojawiają się okresy konsolidacji i tworzone są formacje potrójnych, a nawet poczwórnych szczytów

EURPLN, H4 – poprawa nastrojów na rynkach globalnych tym razem nie pomogła złotemu; fatalne dane z rynku pracy sprawiły, iż polska waluta nieznacznie straciła wobec euro; para nadal pozostaje w szerokiej konsolidacji, a na interwałach H1 i H4 widoczny jest zniżkujący klin, co oznaczałoby teoretycznie większe szanse na wzrosty w górę dużej formacji trójkąta (do okolic 4,16); być może rozstrzygające okażą się dane o produkcji przemysłowej – oczekujemy spadku o 1-1,5% w skali roku, aczkolwiek najbardziej pesymistyczne prognozy mówią nawet o -5% - paradoksalnie zatem jest pewna szansa na pozytywne (dla PLN) zaskoczenie.

dr Przemysław Kwiecień
główny ekonomista
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.