informacje makroekonomiczne (strona 8 z 13)

Na nadchodzących kwartałach można spodziewać się spadku dynamiki kredytów - NBP

Główne postanowienia szczytu UE w Brukseli.

Podczas dzisiejszego wystąpienia w Bundestagu kanclerz Angela Merkel w zasadzie rozwiała oczekiwania tych, którzy liczyli na to, iż uda im się przeforsować europejską drogę na skróty.

Na dzień przed czerwcowym szczytem przywódców Unii Europejskiej (28-29 czerwca), który jest głównym wydarzeniem tego tygodnia i jednym z głównych wydarzeń miesiąca, na rynku walutowym dominuje atmosfera wyczekiwania.

Z jednej strony mamy do czynienia z naciskiem europejskich decydentów na kanclerz Niemiec w sprawie emisji euro obligacji, a z drugiej na twarde negocjacje z Angelą Merkel szykuje się Grecki premier Antonis Samaras.

Zdanie Angeli Merkel, iż nie zgodzi się na emisję euroobligacji „póki żyje” nie wróży dobrze zaplanowanemu na dzisiaj spotkaniu z francuskim prezydentem Francois Hollandem, a także rozpoczynającemu się jutro szczytowi Unii Europejskiej w Brukseli.

Od początku tygodnia eurodolar stabilizuje się między 50- a 61,8 procentowym zniesieniem Fibonacciego trendu wzrostowego z pierwszej połowy miesiąca. Zakres wahań nie przekracza 90 pipsów. Obecnie notowania oscylują wokół 1,25. Cały czas utrzymujemy naszą prognozę na spadki wartości wspólnej waluty. Kurs EUR/USD w najbliższych dniach powinien osiągnąć poziom 1,23.

Mimo wzrostu awersji do ryzyka czerwiec jest miesiącem nadziei i miesiącem odreagowania. Z pewnością wielu inwestorów tak chciałoby go zamknąć, ratując w pewnym stopniu nieudany drugi kwartał. Jednak informacje, które docierają na rynek nie budują optymizmu – ostatnio jest to nie tylko Europa, ale także coraz gorsze dane z USA. Dziś w USA dane o zamówieniach dóbr trwałych, zaś w Europie ostatnie mniej lub bardziej formalne spotkania przed szczytem.

W trakcie porannego handlu złoty oscyluje blisko poziomów wyznaczonych podczas wczorajszej sesji amerykańskiej. Polska waluta wyceniana jest przez rynek następująco: 4,2455 PLN za euro, 3,395 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,532 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu, w przypadku obligacji 10-letnich, pozostawały stabilne blisko 5,177%, natomiast na rynku dało się zauważyć nieznaczny spadek oprocentowania instrumentów o krótszym terminie zapadalności (2-letnie 4,691%, 5-letnie 4,767%).

Za nami tydzień osłabienia złotego. Mimo iż polska waluta straciła bardzo niewiele, taki kierunek na pozór może wydawać się dziwny mając na uwadze fakt, iż w poniedziałek rynki rozpoczęły pracę od dobrych informacji z Grecji. Na greckiej polityce nie kończą się jednak problemy ani Europy, ani globalnej gospodarki. Coraz bardziej jaskrawe symptomy spowolnienia to na tę chwilę główne zagrożenie dla złotego.

Europejski Bank Centralny zdecydował się dzisiaj poluzować wachlarz instrumentów, jakie banki komercyjne mogą wykorzystywać w celu refinansowania się w banku centralnym.

W ubiegłym tygodniu eurodolar poruszał się w łagodnym kanale spadkowym. Tydzień rozpoczął się od ogłoszenia wyników wyborów parlamentarnych w Grecji. Na fali pozytywnych dla rynków finansowych rozstrzygnięć politycznych kurs EUR/USD ustanowił tygodniowe maksimum na poziomie 1,2747. Był to zarazem najwyższy poziom od prawie miesiąca.

W czwartek jedna z największych agencji ratingowych dokonała redukcji wiarygodności kredytowej 15 globalnych banków. Warto zwrócić uwagę, że są to jedne z najbardziej znanych instytucji na świecie m.in. Credit Suisse zaliczył degradację aż o trzy stopnie. O ile obniżka ratingów była sygnalizowana przez agencję Moody’s kilka miesięcy wcześniej, to nie należy bagatelizować jej znaczenia.

To, co dzisiaj wieczorem zostanie ustalone pomiędzy politycznymi liderami Niemiec, Francji, Włoch i Hiszpanii, będzie punktem wyjścia na szczyt całej Unii Europejskiej zaplanowany na najbliższy czwartek-piątek. Tymczasem coraz większy niepokój zaczyna budzić polityczna słabość włoskiego premiera Mario Montiego, który zdaje się tracić poparcie własnych polityków, a także ciągły upór Niemiec w kwestii warunków procesu większej integracji krajów strefy euro.

Inwestorzy przestali się łudzić, że agresywne działania ze strony banków centralnych nadejdą szybko. Kryzys zadłużeniowy w strefie euro pogłębia się, a kondycja światowej gospodarki ulega pogorszeniu.

Przez całą sesję giełdową w Stanach Zjednoczonych dolar umacniał się w stosunku do euro. Notowania głównej pary walutowej spadły o 130 pipsów i kurs EUR/USD osiągnął minimum na poziomie 1,2530. Natomiast w pierwszej godzinie handlu na europejskich giełdach notowania znajdują się przy 1,2540.

Większa część czerwca upłynęła rynkom na wyczekiwaniu na decyzję greckich wyborców i decyzję amerykańskiego Fed. Rynki z obydwoma wydarzeniami wiązały nadzieje i o ile w przypadku Grecji zostały one w dużym stopniu spełnione, w przypadku Fed były po prostu nierealne. Teraz, gdy decyzja Fed jest już za nami, rynki mogą skoncentrować się na innych kwestiach, takich jak np. dane makro czy problem Hiszpanii. W jednym i drugim przypadku oznacza to powrót do nieciekawej rzeczywistości.

Podczas porannego handlu złoty oscyluje blisko poziomów ustalonych podczas wczorajszej sesji amerykańskiej. Polska waluta wyceniana jest przez rynek następująco: 4,299 PLN za euro, 3,415 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,574 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu w dalszym ciągu pozostają w rejonie 5 - letnich minimów i w przypadku obligacji 10 - letnich wynoszą aktualnie 5,136%.

Niższy odczyt inflacji w maju przemawia za utrzymaniem oprocentowania stóp na niezmienionym poziomie w lipcu, zmniejsza też perspektywę ich podwyżki we wrześniu - uważają analitycy JP Morgan. Poprzednio bank spodziewał się w 2012 r. kolejnej zwyżki o 25 pb.

Plotki o których wspominałem w ostatnich komentarzach (mieszanka oczekiwań związanych z przyszłotygodniowym szczytem G20, a także posiedzeniem FED, oraz domysły nt. potencjalnej interwencji ECB na europejskim rynku długu, jak widać zaczynają żyć własnym życiem.

W środę inwestorzy poznali dynamikę produkcji przemysłowej w strefie euro i poznają dynamikę sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych. Na rynku euro do złotego zaczęła się konsolidacja przed danymi o inflacji konsumenckiej w Polsce.

Wczoraj po południu zwracałem uwagę, iż gwałtownie pogarszająca się sytuacja na europejskim rynku długu z jednej strony rodzi niemal paniczne zachowania, ale z drugiej prowokuje do szeregu plotek na temat potencjalnych działań ze strony globalnych decydentów. Trudno jest jednak dobrze ocenić wpływ takich spekulacji na rynek – niemniej na razie widać, iż skutecznie powstrzymały one wcześniejszą wyprzedaż.

W oczekiwaniu na wynik wyborów w Grecji i szczyt G20 nastroje na rynkach światowych pozostają zmienne i to one są głównym motorem wszelkich ruchów. Podczas wczorajszej sesji, ze względu na brak istotnych danych, inwestorzy zwracali przede wszystkim na wypowiedzi oficjeli. Inwestorzy pokładają nadzieje w zaplanowanym na przyszły tydzień posiedzeniem FOMC.

Od wczoraj eurodolar konsoliduje się w okolicach poziomu 1,25. Po godzinie 9:00 kurs EUR/USD znajduje się na poziomie 1,2510. Najbliższe wsparcie usytuowane jest przy poziomie 1,2440, a opór przy poziomie 1,2530. Wybicie z tego przedziału powinno wyznaczyć kierunek notowań do końca tygodnia.

Po kilku dniach dużej zmienności wtorek był na rynkach dość monotonny. Inwestorzy wszystkie swoje decyzje rozpatrują już w kontekście niedzielnych wyborów parlamentarnych w Grecji. Ten czas oczekiwania „umilą” im dane z USA i to one mogą mieć w tym tygodniu jeszcze jakikolwiek wpływ na rynki.