komentarz (strona 60 z 173)

Na rynku widać próby odreagowania wczorajszej przeceny dolara, ale widać, że wciąż sporo inwestorów próbuje wykorzystać każdą okazję do wyjścia z nietrafionych inwestycji. Dobrze to widać po reakcji notowań EUR/USD na publikacje lepszych danych z USA.

Od połowy czerwca, kiedy prezydent USA Barack Obama powiedział na antenie publicznej telewizji PBS w wywiadzie z Charlie Rose, że Ben Bernanke, jest szefem Fed'u „dłużej niż on sam tego chciał” nie milkną głosy na temat jego następcy. Do tej pory głównymi kandydatami byli Lawrence Summers oraz Janet Yellen. Jednak w niedzielę wieczorem ten pierwszy zrezygnował z ubiegania się o fotel szefa Rezerwy Federalnej. Czy to oznaczą, że wybór jest przesądzony, a rynki będą się cieszyć „tanim pieniądzem” dłużej niż jeszcze przed weekendem tego oczekiwano?

Kolejna udana sesja za oceanem dawała nadzieję na pozytywne otwarcie notowań na warszawskiej giełdzie. Jednak o wzrosty było od samego początku dość trudno. Indeks naszych największych spółek rozpoczął dzień od niewielkich spadków, ale w pierwszych minutach to byki rządziły na rynku, podnosząc indeks o 10 punktów od wczorajszego zamknięcia. Później zaczęły się schody. Indeks zszedł pod kreskę i na niewielkich minusach nieprzekraczających 0,5% przebywał przez następne godziny.

Środowa sesja na Giełdzie Papierów Wartościowych przyniosła handel, w którym karty i układ sił zostały rozdanie zanim rynek ruszył do gry. Właściwie od maja giełdy światowe próbowały przygotować się na dzień, w którym amerykański bank centralny zacznie redukować trzecią rundę luzowania ilościowego. Układ kalendarza spowodował, iż decyzja Fed zostanie ogłoszona po zakończeniu sesji w Europie, więc GPW i inne rynki w regionie zostały skazane dziś oczekiwanie na wcześniej zajętych pozycjach. W przypadku WIG20 owocem była sesja bez obrotu. Na progu finałowej godziny licznik aktywności w indeksie największych spółek ledwie przekroczył 300 mln, co dało handel, który można określić, jako jeden z najspokojniejszych w ostatnim czasie. W sumie przez większą część sesji WIG20 poruszał się w pobliżu neutralnego poziomu 2360 pkt. i zakończył dzień w rejonie 2363 pkt. W finale spadek wyniósł 0,07 procent przy obrocie na poziomie 420 mln zł.

Dzisiejsza sesja do tej pory przebiega bardzo spokojnie. Przedział wahań dla EURUSD to zaledwie 30 pipsów. Spokojne sesje notują inne pary walutowe i giełdy. Nieco inaczej wygląda sytuacja złotego, który dziś traci.

W środę na rynkach nie było widać niepokoju przed decyzją Fed w sprawie skupu obligacji. Z osłabienia dolara można wnioskować, że inwestorzy są niemal pewni gołębiego komunikatu ze strony rezerwy federalnej. Indeksy na większości giełd po niewielkich porannych wahaniach, niemal zastygły w bezruchu.

Wczorajszy handel w Nowym Jorku zakończył się wzrostami głównych indeksów akcji. DJIA zrobił solidny krok w kierunku szczytu z początku sierpnia – 15 658 pkt. Do pobicia rekordu wszechczasów pozostaje zatem około 150 pkt. czyli niecały 1 proc. Giełdy w USA zareagowały pozytywnie na wiadomość o rezygnacji Larry’ego Summersa z ubiegania się o fotel szefa FED.

W ubiegłym tygodniu obserwowaliśmy mało spotykane szybkie odbicie w kształcie litery V. Było tyko kwestią czasu, gdy wysokie poziomy wykupienia skłonią inwestorów do częściowej choćby realizacji zysków. Po piątkowym zatrzymaniu wczoraj mieliśmy do czynienia z wysokim otwarciem i podążaniem indeksów przez większość dnia na południe, choć przyznać trzeba, że skala obrotu nie powaliła na kolana.

We wtorek większość europejskich giełd czekała na posiedzenie Fed lekko pod kreską. Wall Street widziała przyszłość bardziej optymistycznie. Pierwsze minuty handlu za oceanem przyniosły niewielkie zwyżki. WIG20 wahał się między obawami a nadzieją.

Ten tydzień może być wyjątkowy i prawdopodobnie będzie, a wydarzenia z szerokiego rynku powinny mieć znaczący wpływ również na złotego, który dziś traci na wartości.

Na pozór dane z rynku pracy mogą nie wydawać się najlepsze. Zatrudnienie w sierpniu było niższe niż w analogicznym okresie ubiegłego roku o 0,5 proc., a wynagrodzenie jedynie o 2 proc. wyższe. Przy inflacji na poziomie 1,1 proc. daje to wzrost realnego funduszu płac zaledwie o 0,4 proc. w skali roku, wyraźnie poniżej średniej z ostatnich 6 miesięcy (+0,9 proc.).

W ubiegłym tygodniu obserwowaliśmy serię wzrostów po których indeksy wróciły do poziomów sprzed ogłoszenia tzw reformy OFE. Już w piątek strona popytowa nie wyrażała chęci dalszego pchania indeksów w górę.

Ten tydzień miał być zdominowany przez jedno wydarzenie w postaci kończącego się w środę posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku. Początek tygodnia nie zapowiadał się więc szczególnie interesująco i miał stać pod znakiem oczekiwania na środowy komunikat. Tak się jednak nie stało za sprawą zaskakującej decyzji Lawrence Summers’a, który zdecydował się opuścić wyścig o fotel prezesa Rezerwy Federalnej.

Rezygnacja Larry Summersa z kandydowania na szefa Fed spowodowała wybuch optymizmu na giełdach. Zwiększyły się bowiem szanse gołębio nastawionej Janet Yellen na to stanowisko. W gronie najsilniej reagujących znalazły się nie tylko indeksy giełd emerging markets, ale także DAX. Nasze indeksy z tego nie skorzystały.

O ile podczas sesji europejskiej widać było próby odreagowania silnej przeceny dolara, jaka miała miejsce w nocy po rezygnacji Larry’ego Summersa z wyścigu o fotel szefa FED, to już pierwsze kilkadziesiąt minut sesji amerykańskiej przyniosło ponowne osłabienie amerykańskiej waluty. Dołożyły się do tego dane makroekonomiczne, jakie po południu napłynęły z USA. Regionalny indeks FED z Nowego Jorku spadł we wrześniu do 6,29 pkt. z 8,24 pkt. , a wzrost produkcji przemysłowej w sierpniu był zgodny z oczekiwaniami (0,4 proc. m/m). Niemniej warto zwrócić uwagę na wyraźną poprawę w sektorze samochodowym (+5,2 proc. m/m) – tylko, że ta wartość jest podatna na spore wahania.

Piątkowy handel na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie przyniósł sesję, w trakcie której rynek poszukał wyciszenia po emocjonujących wydarzeniach wywołanych propozycjami zmian w OFE. Wprawdzie WIG20 stracił dziś blisko 1 procent, ale ledwie 540 mln na liczniku indeksu podkreśla, iż był to spadek przy aktywności najniższej od środy poprzedniego tygodnia, a więc konferencji rządu, na której przedstawiono plan zmian w systemie emerytalnym.

Po czterech sesjach wzrostowych nasz rynek wydawał się już nieco zmęczony, niemniej była spora szansa, że koniec tygodnia wyzwoli jeszcze z byków dodatkowe pokłady energii, aby bezdyskusyjnie zaakcentować znakomity tydzień kolejną zwyżką. W początkowej fazie sesji w Warszawie inwestorzy zareagowali na słabszą sesję w USA i Azji.

Piątkowe notowania na większości parkietach toczyły się w wolnym tempie, a zmiany wartości indeksów na ogół nie przekraczały kilku dziesiątych procent. Inwestorzy najwyraźniej wstrzymują się z decyzjami, w oczekiwaniu na posiedzenie Fed.

Taki rozwój wypadków sugerują kontrakty FRA na stopę procentową, które wskazują, że za rok o tej porze WIBOR będzie o 50 pkt wyżej niż dziś.

Zarówno sprzedaż detaliczna za sierpień, która wzrosła jedynie 0,2 proc. m/m zamiast spodziewanych 0,4 proc. m/m, jak i nastroje konsumenckie Uniwersytetu Michigan na połowę września, które też nie były najlepsze (wskaźnik nieoczekiwanie spadł do 76,8 pkt.), trudno uznać za czynniki pro-dolarowe.

Złoty umocnił się w tym tygodniu wobec większości walut. Siła złotego wynikała przede wszystkim z rosnących szans na pokojowe rozwiązanie konfliktu na linii USA – Syria oraz ze spadku konsensusu co do cięcia QE3 przez FED we wrześniu. Korzystnie na PLN-a wpływał również duży popytu na rządowe papiery dłużne oraz fakt wybicia się pary EURPLN z kanału wzrostowego. Rentowności 10-latek spadły w tym tygodniu z poziomu 4,8% w poniedziałek do 4,5% w piątek po południu, co pokazuje, że reakcja na reformę systemu emerytalnego była tylko krótkoterminowa. Co więcej w tym tygodniu zaobserwować mogliśmy również silne odbicie na polskiej giełdzie. Technicznie zaś notowania EURPLN spadły poniżej linii trendu wzrostowego i zbliżyły się do ważny wsparć w okolicach 4,20.

Zapoczątkowane wyraźnie gorszym od oczekiwań raportem z rynku pracy osłabienie amerykańskiej waluty, w ubiegłym tygodniu było kontynuowane. Kurs EUR/USD dotarł do 1,3320, czyli najwyższego poziomu w tym miesiącu.

To będzie główne wydarzenie nadchodzącego tygodnia. Tymczasem inwestorzy nie wierzą w to, że Bernanke byłby skłonny na bardziej zdecydowane działania w kwestii QE3 i stawiają na Summersa...

Wczorajszy dzień przyniósł silne spadki cen złota i srebra, wyhamowanie wzrostu wartości funta oraz lekkie korekty na giełdach. Największy wpływ na samego funta miała oczywiście konferencja Marka Carney’a. Metale szlachetne spadały pod wpływem czynników technicznych oraz szans na uniknięcie pogłębienia się konfliktu syryjskiego. Korekty na giełdach wynikały zaś z bliskości historycznych szczytów, szczególnie na giełdach w USA i Niemczech.

Indeksy na warszawskim parkiecie kontynuują zwyżkę, mimo pojawiających się od dwóch dni w trakcie sesji momentów słabości i zwątpienia. Wczorajszy niewielki przystanek na Wall Street oraz dzisiejsze spadki w Azji, mogą ochłodzić nastroje, ale raczej nie są w stanie powstrzymać byków.