komentarz(strona 59/173)

Zaostrzenie tonu wypowiedzi amerykańskich polityków w sprawie budżetu i limitu zadłużenia miało decydujący wpływ na przebieg handlu na giełdach. Dodatkowym atutem dla niedźwiedzi było obniżenie przez Bank Światowy prognoz dla chińskiej gospodarki. Efektem były spadki indeksów.

Uwaga inwestorów na globalnych parkietach wciąż zwrócona jest na USA i panujący tam od tygodnia impas związany z niemożliwością uchwalenia budżetu na nowy rok fiskalny. W piątek wydawało się, że stanowisko Republikanów uległo złagodzeniu i niektórzy spodziewali się porozumienia już podczas weekendu. Do niego jednak nie doszło.

Po weekendowych przepychankach polityków USA nadal brak rozwiązania obecnego kryzysu budżetowego USA. Do porozumienia nadal daleko a czasu coraz mniej. Nerwowo reagują zwłaszcza rynki akcyjne, choć im dłużej trwa sesja tym straty są coraz mniejsze.

Przeszłość przyzwyczaiła inwestorów, iż w pierwsze piątki miesiąca niemal całość uwagi serwisów giełdowych i graczy skupia się na danych z amerykańskiego rynku pracy. W efekcie sesje dzielą się na dwie części. W pierwszej rynki oczekują publikacji Departamentu Pracy a w drugiej reagują na dane.

Pomimo ustanowienia nowego lokalnego dołka przez indeks S&P500 inwestorzy na GPW po raz kolejny utrzymali nerwy na wodzy i otwarcie sesji przebiegało w spokojnej atmosferze przy bardzo umiarkowanym spadku indeksu WIG20. Nie trwało to długo i po półgodzinie handlu indeks blue chipów dosyć wyraźnie się cofnął, jednak wolumeny obrotów na podstawowych spółkach nie wskazywały na agresję strony podażowej.

Po kilku dniach dobrego zachowania, w piątek warszawskie indeksy poszły mocniej w dół. Szczególnie mocno ucierpiały WIG20 i WIG30. Wskaźniki małych i średnich spółek wyszły obronną ręką, po raz kolejny potwierdzając swoją siłę.

W ostatnich dniach emisje uplasowały Uboat Line, Fast Finance, Work Service, Murapol i Nanotel. Awizowały je natomiast e-Kancelaria, Gino Rossi, Pragma Inwestycje i Ferratum.

W ubiegłym tygodniu wspólna waluta zyskała do zdecydowanej większości walu z grona G-10. Kurs EUR/USD wybił się górą ponad tygodniowej konsolidacji i ustanowił maksimum na 1,3645. Na wartości zyskała również polska waluta. Kurs EUR/PLN zniżkował do 4,1950, a USD/PLN do 3,08 - złoty nie był tak silny od dwóch tygodni. Uważamy jednak, że te tendencje w najbliższych dniach ulegną odwróceniu.

Indeks naszych największych spółek rozpoczął dzień ponad dziesięciopunktowym spadkiem. Brak porozumienia w sprawie amerykańskiego budżetu odegrał tu zdecydowanie największą rolę. Jednak na najważniejszych europejskich parkietach ten czynnik nie bardzo wpływał na notowania i większość giełd notowała niewielkie wzrosty w pierwszych godzinach sesji, więc i u nas nie widzieliśmy już dalszych spadków.

Ostatnie wrześniowe notowania w Warszawie upłynęły pod znakiem pogorszenia nastrojów na czołowych rynkach na świecie. Spadki głównych światowych giełd wywołane zostały z jednej strony słabszymi porannymi odczytami z chińskiej gospodarki, z drugiej zaniepokojeniem inwestorów brakiem porozumienia amerykańskiego Kongresu w sprawie zwiększenia limitu zadłużenia. Klimatu nie poprawił poranny słabszy odczyt sierpniowej sprzedaży detalicznej w Niemczech. Nie bez znaczenia pozostają doniesienia z Włoch, gdzie coraz poważniej mówi się o możliwym kryzysie politycznym oraz wciąż niepewny kształt koalicji w Niemczech. W efekcie wysypu niekorzystnych dla rynków doniesień również główne indeksy w Warszawie wystartowały pod kreską utrzymując się w ujemnej strefie w trakcie całej sesji. Rozpoczęcie notowań za oceanem tym razem nie zwiększyło znacząco aktywności graczy na GPW. Ostatecznie WIG (-1,02%) oraz WIG20 (-1,28%) finiszowały po fixingu w okolicach dziennych minimów.

Dzisiejsza sesja kończyła trzeci kwartał oraz miesiąc wrzesień, który ma niechlubną sławę najgorszego dla inwestorów. Tym razem na niekorzystną historyczną zależność nałożyło się zamieszanie z OFE, ale nawet mimo tych przeciwności lato i początek jesieni zapisać należy na korzyść byków.

Ostatnia sesja września, kończąca jednocześnie kwartał, nie przyniosła tradycyjnego podciągania kursów akcji. Indeksy na większości giełd traciły na wartości. Powodów nie brakowało. Należały do nich kłopoty z amerykańskim limitem zadłużenia, kryzys rządowy we Włoszech i seria słabych danych makroekonomicznych.

Informacja podana przez agencję Reuters, jakoby co najmniej 20 parlamentarzystów z Partii Wolności Silvio Berlusconiego planowało opuścić swoje macierzyste ugrupowanie stała się akceleratorem do wyraźnego odbicia euro po południu. Rynek liczy, że tym samym premier Enrico Letta mógłby wygrać zaplanowane na środę wotum nieufności dla jego gabinetu.

Zbliżające się zakończenie kwartału wyraźnie zmobilizowało inwestorów instytucjonalnych i mieliśmy wczoraj do czynienia z programową zwyżką, której nie przeszkadzała chłodna atmosfera na innych parkietach. Wobec niezbyt agresywnego nastawienia podaży kończąca tydzień sesja także dawała nadzieję na zbliżony przebieg wydarzeń. Początek sesji potwierdził tę hipotezę.

Od fazy wakacyjnego uśpienia, do jesiennego ożywienia rynek emisji obligacji przeszedł niezwykle szybko. I dobrze, bo zmniejsza w ten sposób ciśnienie na ulokowanie kapitału.

Sytuacja na rynku polskiego złotego była generalnie spokojna w tym tygodniu. Pomimo iż wielu inwestorów oczekiwało, że wiele może się zmienić pod wpływem wzrastającego napięcia wokół limitu zadłużenia USA i potencjalnego upadku rządu Włoch, to złoty wykazał się dość sporą odpornością na te czynniki. Z pewnością wspierać naszą walutę mogły spadki rentowności amerykańskich obligacji w tym tygodniu.

Z perspektywy końca czwartkowej sesji notowania piątkowe jawią się, jako porażka byków. Po wczorajszym teście linii tegorocznego trendu spadkowego poranek przyniósł wyjście nad opór, za którym nie poszła aktywność kapitału i kolejne godziny były już tylko prostym osuwaniem się indeksu WIG20 na południe.

Jednym z argumentów przemawiających za obserwowaną dzisiaj zwyżką wspólnej waluty okazały się lepsze prognozy wzrostu gospodarczego opublikowane przez rząd Hiszpanii. W 2014 r. zakłada się dynamikę rzędu 0,7 proc. wobec 0,5 proc. szacowaną wcześniej. To teoretycznie niewiele, ale dla rynku ważne, że sytuacja się nie pogarsza. Dodatkowo w połączeniu ze spekulacjami odnośnie możliwego wprowadzenia trzeciej rundy tanich pożyczek LTRO przez ECB, może dać to (przynajmniej teoretycznie) argumenty za zakupami hiszpańskich obligacji, a tym samym... i euro.

Notowania głównej pary walutowej pozostały w konsolidacji, w którą weszły po ostatnim posiedzeniu Fed. W ubiegłym tygodniu kurs EUR/USD poruszał się w przedziale 1,3460 - 1,3565. Niska zmienność dominowała również na parach złotowych. Kurs EUR/PLN wahał się między 4,2060 a 4,2350, natomiast USD/PLN między 3,11 a 3,14. Uważamy, że w nadchodzącym tygodniu sytuacja ta może się zmienić dopiero po piątkowym raporcie z amerykańskiego rynku pracy.

Opublikowane w poniedziałek wskaźniki aktywności w przemyśle i usługach dawały inwestorom niejednoznaczne sygnały. Cieszyła wyraźna poprawa w Chinach, rozczarowały dane europejskie i zza oceanu. Reakcja inwestorów na te dane była spokojna. Większość indeksów notowała niewielkie zmiany. Jednak WIG20 i WIG30 traciły chwilami po niemal 1 proc.