kurs dolara(strona 9/18)

Widać, że niektórzy uczestnicy rynku liczyli na to, że dane nt. inflacji CPI z USA, jakie zostały opublikowane dzisiaj o godz. 14:30 przyniosą zaskoczenie, podobnie jak wczorajsze PPI. Takie przełożenie następuje jednak z reguły po kilku miesiącach (czasami w ogóle, kiedy firmy w obawie przed kurczącym się rynkiem godzą się na niższe marże).

Podczas dzisiejszej sesji zmienność na rynku walutowym jest ograniczona i pozostajemy pod wpływem obowiązujących wcześniej trendów. Polska waluta traci nieznacznie względem wszystkich głównych walut, a kolejną udaną sesję obserwujemy na warszawskiej GPW.

Brak zdecydowania widoczny wczoraj po południu po lepszych danych nt. sprzedaży detalicznej w USA za grudzień, mógł wzbudzić obawy, iż dla rynku ważniejsze będą publikacje regionalnych indeksów aktywności z Nowego Jorku (dzisiaj) i Filadelfii (jutro).

Waluta amerykańska zyskuje na wartości w oczekiwaniu na dzisiejsze publikacje z USA. W centrum zainteresowania inwestorów pozostaje indeks aktywności przemysłowej w regionie Nowego Jorku oraz Beżowa Księga Fed. Analitycy spodziewają się wzrostu indeksu NY Empire State w styczniu do poziomu 3,75 pkt. z 0,98 pkt. w grudniu.

Poranny, środowy handel na rynku złotego przynosi stabilizację kwotowań polskiej waluty po wczorajszym lekkim umocnieniu. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1402 PLN za euro, 3,0328 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,3517 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego pozostają stabilne notując 4,354% w przypadku obligacji 10-letnich.

Dane z godz. 14:30 wskazały na wzrost w grudniu odpowiednio o 0,2 proc. m/m i 0,7 proc. m/m bez uwzględnienia samochodów. Mediana oczekiwań zakładała zwyżkę o 0,1 proc. m/m i 0,4 proc. m/m, a zatem dane są nieco lepsze, chociaż uwagę przykuwa fakt rewizji w dół listopadowych odczytów. Reakcja na dolarze była jednak bardzo ograniczona. W efekcie na BOSSA USD nadal tkwimy w okolicach 68,70 pkt.

Po ostatniej fali wyprzedaży polskiej waluty notowania głównych par z PLN stabilizują się. Złoty względem dolara znajduje się obecnie na poziomie, który był obserwowany na wczorajszym zamknięciu, a w relacji do euro, franka czy funta, traci nieznacznie.

Wprawdzie Europejski Bank Centralny nie zmienił dzisiaj stóp procentowych (jak powszechnie oczekiwano), to podczas konferencji prasowej Mario Draghi nie był już tak "bierny" jak w grudniu, kiedy to ECB wziął oddech po listopadowej obniżce stóp procentowych.

Wtorkowy, poranny handel na rynku złotego przynosi próbę stabilizacji krajowej waluty po wczorajszym osłabieniu. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1740 PLN za euro, 3,0650 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,3830 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu wzrosły do poziomu 4,478 proc. w przypadku obligacji 10-letnich.

Czwartek przyniósł nieco publikacji z USA, które okazały się lepsze od prognoz. Ostateczny odczyt dynamiki PKB w II kwartale przyniósł zanualizowany wzrost o 1,7 proc. wobec 1,6 proc. szacowanych wcześniej, a cotygodniowe bezrobocie nieco spadło do 453 tys. (w tym także średnia 4-tygodniowa do 458 tys. z 464,25 tys. po rewizji).

Niska aktywność rynku sprzyja nieraz przypadkowym ruchom. To było widoczne chociażby w ostatni piątek na parze EUR/USD – wpierw wyraźny rajd w górę do 1,3892, a później równie gwałtowny spadek w okolice 1,3740.

Zgodnie z zapowiedziami prezydent Bronisław Komorowski podpisał ustawę o OFE. Nie obyło się jednak bez wyrażenia wątpliwości i skierowania jej do rozpatrzenia przez Trybunał Konstytucyjny. Złoty umacnia się względem głównych walut pod wpływem korzystnych prognoz dla polskiej gospodarki. Od 1 stycznia Łotwa wprowadza Euro, a Francuzi sprawdzają czy nie da się nagiąć praw ekonomii.

Kolejny świąteczny tydzień przed nami, do środy na rynek nie będą napływały istotne dane makroekonomiczne, poza porcją danych z USA, ale już od czwartku czekają nas ważne wydarzenia zarówno w Europie, jak i Stanach Zjednoczonych. Czwartek przyniesie nam szereg odczytów grudniowych indeksów PMI ze Strefy Euro, Wielkiej Brytanii i USA. Od piątku do soboty przemawiać będą członkowie FED. Będą to pierwsze oficjalne wystąpienia po grudniowej decyzji FED, wcześniej przedstawiciele FOMC udzielali jedynie wywiadów w mediach.

Dynamiczne osłabienie dolara amerykańskiego zostało już w znacznej mierze zniesione jeszcze w piątek - kurs, który maksima ustanawiał poniżej 1,39 powrócił poniżej 1,3750. Bardzo długi cień górny świecy wieńczącej poprzedni tydzień jest poważną przestrogą, że popyt stracił siłę.

Początek ostatnich dwóch sesji w 2013r. na rynku złotego przynosi stabilizację kwotowań polskiej waluty po ostatnim umocnieniu. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1467 PLN za euro, 3,0179 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,3822 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu podbiły do poziomu 4,368% w przypadku papierów 10-letnich.

Przedłużanie w czasie rozpoczęcia redukowania programu QE3 mogłoby doprowadzić do sytuacji w której sam proces musiałby zostać skumulowany w zbyt krótkim czasie. Decyzja FED podjęta w środę wyklucza taki scenariusz i daje członkom FED większy komfort.

Rynek poznał dzisiaj dane nt. inflacji konsumenckiej w USA, która okazała się w listopadzie nieco niższa od prognoz, chociaż zerknijmy na szczegóły. Wskaźnik CPI w ujęciu miesięcznym nie zmienił się (oczekiwano +0,1 proc. m/m), a w ujęciu rocznym wzrósł o 1,2 proc. r/r (szacunki mówiły o 1,3 proc. r/r). Ale już inflacja bazowa była wyższa od mediany na poziomie 0,1 proc. m/m i wyniosła 0,2 proc. m/m.

Dziś poznaliśmy dobre dane z Europy i dowiedzieliśmy się, że inflacja w USA nadal spada. Taki zestaw danych powinien doprowadzić do umocnienia EURUSD, a co za tym idzie - wzrostu wartości polskiej waluty. Tak się jednak nie stało, a dodatkowo światowe giełdy tracą, po wczorajszej udanej sesji. To wszystko może sugerować ustawianie pod jutrzejszą decyzję FED. Notowania poszczególnych instrumentów wskazują na cięcie programu QE3, choć według większości ekonomistów, działania FED zostaną przełożone na pierwszy kwartał przyszłego roku.

Zmienność na rynku złotego w stosunku do euro w ostatnich tygodniach przypomina zachowanie waluty kraju rozwiniętego. Pomimo cały czas trwających rozważań rynkowych na temat ograniczania QE3 i silnego wpływu tego czynnika na zmienność walut krajów rozwijających się, stabilność złotego zaskakuje. Jednakże przyszły tydzień może mocno zmienić tę sytuacją, zwłaszcza jeśli FED z odchodzącym w styczniu Benem Bernanke zaskoczy mocno oczekiwania rynkowe. Powodów do ograniczenia QE3 Ben Bernanke z całym składem FOMC ma wiele. Jednakże wszystko się może zdarzyć.

Całkiem realny jest scenariusz w którym FED będzie chciał połączyć decyzję o pierwszej redukcji skali QE3 z obniżką celu bezrobocia zapisanego w „forward guidance” na poziomie 6,50 proc.