komentarz walutowy(strona 3/93)

Wprawdzie cały czas wspomina się o dzielących różnicach, to jednak widać, że obie strony wykazują wolę do znalezienia kompromisu. Mowa tu o negocjacjach pomiędzy Grecją, a Eurogrupą, czyli przedstawicielami ministrów finansów państw strefy euro.

Dzisiaj od rana otrzymaliśmy bardzo obszerny pakiet danych na temat wzrostu gospodarczego państw europejskich. Potwierdziła się zależność w ramach której Niemcy podciągają dane dla całej strefy euro w górę. Wynik Polski jest gorszy od oczekiwań, ale poziom 3% wzrostu to wciąż solidny rezultat.

Zawieszenie broni na Ukrainie otworzyło złotemu drogę do zysków. Szansa na zakończenie wojny w regionie oznacza poprawę perspektyw dla polskich eksporterów, którzy w 2014 roku ponieśli straty na wschodnich rynkach.

Piątkowy, poranny handel na rynku złotego przynosi utrzymanie mocniejszego PLN po wczorajszych wzrostach wywołanych ustaleniami ws. Ukrainy. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,1640 PLN za euro, 3,6426 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,9206 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu dynamicznie spadły (o ok. 17pb.) i wynoszą aktualnie 2,215 proc. w przypadku papierów 10-letnich.

Dziś w nocy zostały opublikowane bardzo słabe dane z australijskiego rynku pracy, co przełożyło się na dalsze osłabienia dolara australijskiego względem innych walut.

Tytuł raportu odnosi się oczywiście do dwóch tematów z ostatnich dni, czyli Grecji i Ukrainy. Chociaż w obu przypadkach bardziej dominuje nadzieja w to, że uda się znaleźć kompromis, niż chłodna kalkulacja. Wieczorna plotka po spotkaniu Eurogrupy, że udało się porozumieć z Grekami w głównych kwestiach, została szybko zdementowana. Szef Eurogrupy przyznał, że kompromisu wciąż nie ma i zapowiedział dalsze rozmowy na szczycie w poniedziałek. A strona grecka po raz kolejny powtórzyła, że nie zgodzi się na przedłużenie programu pomocowego na obecnych zasadach.

Zgodnie z przewidywaniami spotkanie ministrów finansów państw strefy euro nie doprowadziło do przełomu. Obie strony bardzo nie chciały poddać się już na pierwszym posiedzeniu, zatem efekt mógł być tylko jeden. Dla odmiany spotkanie w Mińsku spowodowało osiągnięcie porozumienia, aczkolwiek jego przestrzeganie i wiarygodność są delikatnie mówiąc wątpliwe.

Czwartkowy, poranny handel na rynku złotego przebiega w spokojnych nastrojach, gdyż inwestorzy czekają na doniesienia ze wschodu. Polska waluta wyceniana jest przez rynek następująco: 4,2030 PLN za euro, 3,7112 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 4,001 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,359% w przypadku obligacji 10-letnich.

Decyzja o tym, że końcowy akt greckiej tragedii, czyli Grexit nie zostanie rozegrany w najbliższych miesiącach zapadła już w zeszłym tygodniu. A przypieczętowało ją posunięcie… ze strony ECB, który zrzucił problem finansowania greckich banków na Bank Grecji.

Dzisiaj rano najczęściej cytowanym wydarzeniem jest inflacja w Chinach, która wpisuje się w globalną tendencję do niskich odczytów. I tak dane za styczeń wskazały na wyhamowanie wskaźnika CPI do 0,8 proc. r/r z 1,5 proc. r/r w grudniu.

Prezes Szwajcarskiego Narodowego Banku w wywiadzie uzasadniał decyzję o odejściu od obrony parytetu wymiany franka do euro. O ile sama ta decyzja spowodowała panikę w posiadaczach kredytów frankowych, o tyle dalsze działania SNB wyglądają na potencjalnie bardzo korzystne dla posiadaczy takich zobowiązań.

Wystąpienie szefa Syrizy w greckim parlamencie w niedzielę musiało być emocjonalne - nawet, jeżeli przedstawiciele Tsiprasa dają do zrozumienia zachodnim dyplomatom, że szukają pewnej formy porozumienia, to jednak na potrzeby krajowe Syriza musi być bardziej radykalna.

Szwajcarski Bank Narodowy, uwalniając kurs franka, doprowadził do eksplozji zmienności na rynku walutowym. Stabilizowanie rynku potrwa jeszcze kilka miesięcy, dlatego nie należy przywiązywać się do obecnego kursu helweckiej waluty.

Zgodnie z oczekiwaniami większości komentatorów Rada Polityki Pieniężnej nie obniżyła stóp procentowych na lutowym posiedzeniu. Główna stopa procentowa wynosi w dalszym ciągu 2%. Jest to oczywiście najniższy poziom w historii, ale daleko nam jeszcze do gospodarek zachodnich gdzie właśnie odkrywane jest zjawisko ujemnych stóp procentowych. Szczególnie głośno było ostatnio o ujemnych stopach w Szwajcarii.

W piątkowym komentarzu pisaliśmy, że ostre słowa przedstawiciela nowego rządu Aleksisa Tsiprasa są niczym innym, jak elementem twardych negocjacji, które będą się toczyć w najbliższych tygodniach. Grecy zaczęli z mocnego tonu, aby później stopniowo spuszczać powietrze.

RBA jednak ściął stopy procentowe, czym nieco zaskoczył rynek – efektem jest silna przecena dolara australijskiego.

Wymowa wczorajszego komunikatu wygląda na bardziej „jastrzębią”, niż można było oczekiwać. Słynny zwrot o byciu „cierpliwym” pozostał, ale członkowie FED poszli dalej – w kwestii wzrostu gospodarczego charakterystyka mówi o już o solidnym, a nie umiarkowanym wzroście, a rynek pracy jest silny.

Zgodnie z konsensusem rynkowym Fed nie zmienił parametrów polityki monetarnej. W komunikacie po posiedzeniu Fed nie było istotniejszych zmian. Najważniejszy zwrot wskazujący na to, że Fed będzie cierpliwy w normalizacji polityki pieniężnej został utrzymany.

Komunikat po posiedzeniu FOMC zawierał fragmenty zarówno o gołębim, jak i jastrzębim przesłaniu. Ogólnie oświadczenie pokazało, że w nastawieniu Fed w kwestii startu podwyżek stóp procentowych niewiele się zmieniło, co powinno wspierać USD przynajmniej w stosunku do walut, nad którymi ciąży widmo ekspansji monetarnej.

Środowy, poranny handel na rynku przynosi stabilizację polskiej waluty wobec zagranicznych dewiz. Złoty wyceniany jest przez rynek następująco: 4,2320 PLN za euro, 3,7253 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 4,1163 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,02% chociaż w ciągu sesji obserwowaliśmy zejście poniżej psychologicznej granicy 2,00%.