komentarz(strona 32/173)

Wczorajsze osłabienie dolara względem głównych walut może powodować wrażenie, że rynek ponownie zignoruje to, co ma do przekazania Rezerwa Federalna, uznając, że podwyżka stóp nie nastąpi wcześniej, niż w II połowie 2015 r. Czy jednak, aby członkowie FED nie zaserwują 18 czerwca żadnej niespodzianki? Opcją byłoby chociażby przyspieszenie redukcji programu QE3 (z 10 do 15 mld USD na tym i kolejnych posiedzeniach), co mogłoby zostać odebrane też jako sygnał wcześniejszego ruchu w górę na stopach.

Dzisiejszy dzień na warszawskiej giełdzie rozpoczął się od nieśmiałej próby odrobienia wczorajszych strat, niestety dla posiadaczy akcji trwała ona jedynie chwilę, by kilkadziesiąt minut później wyznaczyć nowe minimum trwającej od tygodnia konsolidacji.

Dzisiejsza sesja była pierwszą w tym tygodniu bez pustego kalendarium, co mogło zmotywować inwestorów do aktywniejszego działania. Rzeczywiście zmiana ceny wybiegała poza ramy prezentowane w poprzednich dniach, ale obroty już niekoniecznie.

Mowa oczywiście o danych nt. sprzedaży detalicznej za maj, która szacowana jest na poziomie 0,6 proc. m/m i 0,4 proc. m/m bez uwzględnienia wolumenu samochodów. Względem kwietnia byłaby to wyraźna poprawa, ale w długofalowo potrzebne byłyby większe wzrosty. Niemniej może być to pozytyw dla dolara. Zwłaszcza, że nadal korzystne wskazania napływają z rynku długu.

Marek Belka potwierdził, że NBP nie zamierza interweniować w sprawie ostatnich ruchów na rynku. Uspokoił również trochę nastroje w sprawie obniżki stóp procentowych na lipcowym posiedzeniu. W Polsce trwa dyskusja na temat zmian w podatku VAT, a na Ukrainie odbywa się kolejny odcinek horroru negocjacji kontraktów gazowych.

Bank centralny Nowej Zelandii podniósł stopy trzeci raz z rzędu i zapowiadając kolejną podwyżkę, przypominając inwestorom na całym świecie, że okres rekordowo niskich stóp nie musi trwać wiecznie.

Od wczoraj brak jest większych zmian w notowaniach EUR/USD. Kurs pozostaje w przedziale 1,3520 - 1,3550. Wyhamowało natomiast osłabienie złotego widoczne w pierwszych dniach tygodnia. Kurs EUR/PLN znajduje się na 4,1050, a USD/PLN na 3,03.

Wczorajsza sesja zakończyła się spadkiem indeksów, a na dziennych wykresach świecowych ponownie pojawiły się ciemne korpusy przesłaniające wtorkowe wzrosty. Po wyższym otwarciu indeksy wyznaczyły maksima, a w kolejnych godzinach narastała przewaga sprzedających. Dzienne minima zostały wyznaczone w końcowej fazie sesji, a dzięki popytowi na końcowym fixingu udało się ograniczyć nieco skalę spadku.

Na giełdach nic nie trwa wiecznie. Po wzrostach i biciu rekordów, przychodzi zwykle czas na korektę. Prawdopodobnie właśnie nadchodzi. Powód zawsze się znajdzie. Tym razem znalazło się ich kilka. Obniżenie przez Bank Światowy prognoz dla globalnej gospodarki, ofensywa islamistów w Iraku, fiasko rosyjsko-ukraińskich negocjacji gazowych i niesłabnące napięcie na Ukrainie. To wystarczająco dużo, by część inwestorów postanowiło pozbyć się akcji.

Środowe notowania na Giełdzie Papierów Wartościowych przyniosły sesję, która była prostą kontynuacją zachowania rynku od początku tygodnia. Już na pierwszej sesji WIG20 wyznaczył jako punkty odniesienia rejony 2485 i 2500 pkt., które również dziś okazały się na tyle znaczące, iż żadnej ze stron rynku nie udało się trwale pokonać jednej z barier.

Wczorajsza neutralna sesja za oceanem i dość spokojne notowania na rynkach azjatyckich pozwoliły indeksowi naszych największych spółek rozpocząć dzień na nieco wyższym poziomie. Pierwsza godzina sesji należała jednak do niedźwiedzi, które sprowadziły indeks do poziomu 2490 punktów.

Rentowności amerykańskich obligacji rządowych dalej idą w górę. Widać wyraźnie, ze rynek próbuje rozegrać temat przyszłotygodniowego posiedzenia FED. Inwestorzy niejako "przypominają sobie", że Rezerwa Federalna może w już w przyszłym roku być bardziej agresywna w swoich działaniach.

Wtorkową sesję indeksy na warszawskiej giełdzie rozpoczęły od lekkich zwyżek. Jednak zapał do kupowania wyraźnie osłabł po godzinie handlu i na rynek wrócił zastój. Niewielkiej zmienności indeksów towarzyszyły także średnie obroty, które nie przekroczyły 800 mln zł. Indeks spółek o największej kapitalizacji WIG20 na zamknięciu zyskał 0,75 proc., a szeroki WIG – 0,32 proc. Analizując sektory, to największe wzrosty były udziałem spółek spożywczych i telekomunikacyjnych.

Czwartek będzie zdominowany przez jedno wydarzenie. Nawet komunikat Banku Anglii, który poznamy o godz. 13:00 nie będzie miał większego znaczenia – zresztą inwestorów bardziej interesują publikowane 2 tygodnie później zapiski, które pozwalają dokładniej przyjrzeć się dyskusji w łonie MPC i być może ocenić, na ile to gremium byłoby skłonne przyspieszyć decyzje ws. podwyżki stóp procentowych.

To że dzisiejsze posiedzenie EBC jest ważne, nie ulega wątpliwości. Problemem jest to, że nikt nie wie, czego się po nim tak naprawdę spodziewać. Sądząc po zachowaniu rynków ,tendencja spadkowa dominuje. Pozostaje zawsze pytanie, jak bardzo. Jedno jest pewne, nie istnieje obecnie scenariusz pełnego spokoju na rynkach.

Czwartkowy poranek jest bardzo korzystny dla złotego, który zdecydowanie umacnia się do głównych walut, kontynuując wcześniejsze trendu. Swoją siłę złoty zawdzięcza dyskontowaniu dzisiejszej decyzji Europejskiego Banku Centralnego, który ma obniżyć koszt pieniądza, co faworyzuje m.in. waluty rynków wschodzących.

Dzisiaj o godz. 13:45 poznamy decyzję ECB w sprawie stóp procentowych. Trzy kwadranse później rozpocznie się konferencja prasowa z udziałem Mario Draghiego. Jest to długo wyczekiwane przez rynek wydarzenie, które może wywrzeć niebagatelny wpływ na notowania zarówno walut, jak i indeksów giełdowych.

Najbardziej oczywistym rozwiązaniem jest sprzedaż akcji zaraz po publikacji komunikatu ECB, względnie w trakcie konferencji Mario Draghiego. Tyle, że oczywiste rozwiązania rzadko sprawdzają się na rynkach.

Wczorajsza końcówka sesji na GPW może zapowiadać dalsze wzrosty. WIG20 cały czas broni bardzo istotnych w średnim terminie poziomów, mimo relatywnej słabości w ostatnich dniach. Dziś wydarzeniem dnia zarówno na rynku giełdowym, jak i walutowym będzie posiedzenie EBC. Oczekiwania są tak duże, że o negatywne zaskoczenie nie będzie trudno.

Czwartkowy, poranny handel na rynku złotego przynosi próbę lekkiego odreagowania po wczorajszym wyraźnym umocnieniu w trakcie sesji amerykańskiej. Złoty wyceniany jest przez inwestorów następująco: 4,1283 PLN za euro, 3,0345 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,3845 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu wynoszą 3,65% w przypadku papierów 10-letnich.