komentarz(strona 35/173)

Od kilku dni atmosfera na GPW ulegała stopniowej poprawie. Zwyżkom towarzyszył większy obrót, który dawał nadzieję na kontynuację. Bazując na raczej pesymistycznym nastawieniu inwestorów, również można było wysuwać optymistyczne wnioski stosując przy tym strategię kontrariańską. Niestety dzisiaj tego pozytywnego trendu nie dało się utrzymać i główny indeks na wartości spadł. Nieco lepiej poradziły sobie za to spółki mniejsze.

Dane z USA tylko teoretycznie były dobre. Warto zwrócić uwagę na negatywną niespodziankę w postaci spadku dynamiki produkcji przemysłowej w kwietniu o 0,6 proc. m/m przy jednoczesnym obniżeniu się mocy produkcyjnych do 78,6 proc. W ostatnich dniach mieliśmy też słabsze dane nt. sprzedaży detalicznej za ten sam miesiąc. Czy należy interpretować to jako sygnały pewnego braku stabilności w ożywieniu gospodarki i tym samym przesłankę do tego, że FED nie musi się spieszyć z podwyżkami stóp procentowych? Rentowności amerykańskich obligacji rządowych cały czas spadają, a na przestrzeni ostatnich 3 dni dynamika tego ruchu staje się coraz bardziej wyraźna... Jeżeli to ma być odwrót w stronę bezpiecznej przystani, to za chwilę powinniśmy zobaczyć słabość rynków wschodzących, które w ostatnich tygodniach miały się nadzwyczaj dobrze.

Dzisiejsza sesja przyniosła istotne odczyty dla gospodarek europejskich i amerykańskiej. Dane ponownie wypadają na korzyść Stanów Zjednoczonych, co doprowadziło do kolejnego lokalnego minimum na EURUSD. Złoty delikatnie traci względem głównych walut.

Środowe notowania na Giełdzie Papierów Wartościowych przyniosły drugą z rzędu sesję o większym obrocie. W środę gracze wykazali się na tyle dużą aktywnością, iż obrót w WIG20 wyniósł blisko 790 mln i niewiele mniej niż 960 mln na szerokim rynku.

Nasze byki starały się kontynuować rozpoczętą dzień wcześniej próbę przełamania złej passy. Nie szło to jednak łatwo. Wahania nastrojów i niewielka skala zwyżki pokazuje, że na rynku panuje niezbyt duża wiara w możliwość poprawy. Teoretycznie to niezła podstawa do wzrostów, ale na razie tylko podstawa. Uwagę zwracają nieco wyższe niż ostatnio obroty.

Dzisiejsza sesja zgodnie z zapowiedziami przyniosła większą aktywność inwestorów, choć główna para walutowa EURUSD nadal pozostaje w lokalnej konsolidacji. Głównym wydarzeniem dnia były nowe prognozy Banku Anglii, choć funt pozostawał raczej pod wpływem słabszych od oczekiwań rynku pracy.

Opublikowane dzisiaj o godz. 14:30 dane nt. inflacji producenckiej w USA wskazały na jej wyraźniejszy wzrost względem oczekiwań analityków. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły w kwietniu o 0,6 proc. m/m wobec 0,5 proc. m/m w marcu, a rocznym 2,1 proc. r/r wobec 1,4 proc. r/r. W górę poszedł też wskaźnik bazowy (core) – odpowiednio do 0,5 proc. m/m i 1,9 proc. r/r wobec 0,6 proc. m/m i 1,4 proc. r/r wcześniej. Nadmiernej reakcji rynku na te dane jednak nie ma, chociaż PPI zwyczajowo wyprzedza o kilka miesięcy zmiany w CPI. Wskaźnik konsumencki poznamy jutro o godz. 14:30. Ciekawy jest też brak reakcji na amerykańskim rynku długu – od wczoraj rentowności rządowych obligacji idą mocno w dół.

Miesiąc, w którym przypadają święta Wielkanocy zazwyczaj przynosi wzrost cen żywności. Logika jest oczywista - statystyczne gospodarstwo domowe w tym okresie zgłasza zdecydowanie wyższy popyt na żywność, a do tego popyt nieelastyczny cenowo. Innymi słowy, święta trzeba wyprawić, nieważne w jakiej cenie są jajka czy szynka.

Dolar miał świetną końcówkę tygodnia, co widać po zamknięciu się koszykowego BOSSA USD w rejonie 67,82 pkt. Jednak wiarygodnym sygnałem w średnim terminie, będzie dopiero złamanie silnego oporu na 68 pkt. Zanim do tego dojdzie, rynek może wejść w korektę ostatniego odbicia.

Europejskie indeksy przed dalszymi zwyżkami może powstrzymywać tylko rozwój sytuacji we wschodniej Ukrainie, który jednak od dłuższego czasu zdaje się nie wpływać istotnie na decyzje inwestorów.

Po ubiegłotygodniowych rewelacjach związanych z wypowiedziami szefa Europejskiego Banku Centralnego, Mario Draghiego, w poniedziałek handel na rynku walutowym przebiega bardzo spokojnie.

Przed nami całkiem ciekawy tydzień. Przynajmniej jeśli chodzi o listę publikowanych danych makro. W USA poznamy dane o sprzedaży, produkcji i inflacji, sprzedaż i produkcja zostaną opublikowane także w Chinach, w Europie i Japonii czekają nas wstępne dane o PKB. Tyle że ostatnio dane makro nie miały specjalnie dużego wpływu na rynki akcji.

W weekend odbyła się seria głosowań w wielu miejscach na świecie. Na Ukrainie w dwóch okręgach doszło do referendów w sprawie “niepodległości” lub raczej przyłączenia do Rosji. Wyniki są równie fikcyjne co na Krymie. Na Litwie z kolei rządząca prezydent Dalia Grybauskaite wygrała pierwszą turę wyborów prezydenckich, jednakże potrzebna będzie druga tura. W Indiach powoli kończy się przeszło miesięczny maraton wyborczy.

Prezes EBC Mario Draghi oświadczył, iż wśród członków posiedzenia panuje konsensus odnośnie ewentualnego podjęcia działań już w przyszłym miesiącu. Mocne euro w połączeniu z niską inflacją stanowi zagrożenie.

Pięciu emitentów obligacji notowanych na Catalyst nie wykupiło terminowo obligacji w kwietniu. Można mówić wręcz o pladze, która obnaża niedoskonałość naszego rynku.

Po wczorajszym niezbyt przekonującym odreagowaniu można było z pewnym niepokojem oczekiwać dzisiejszej sesji na GPW. Spadek obrotów towarzyszący zwyżce i utrzymujące się bardzo nerwowe reakcje w segmencie tzw. misi nie pozwalały uwierzyć w trwałość odreagowania. Na otwarciu byki podjęły próbę kontynuacji wzrostu pomimo w większości negatywnego początku na innych parkietach europejskich.

Piątkowe notowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie odbywały się po słabej końcówce na Wall Street, którą o poranku próbowały ignorować rynki europejskie. Na większości giełd otoczenia pojawiły się jednak spadki indeksów, na które GPW odpowiedziała przesadnym optymizmem, wzrostem wycen akcji i zwyżką WIG20 o 0,5 procent.

Głównym giełdom europejskim nie udało się utrzymać czwartkowego optymizmu, wynikającego z deklaracji szefa EBC o prawdopodobnych czerwcowych działaniach wspierających gospodarkę i inflację oraz osłabiających wspólną walutę. Indeksy naszych największych spółek trzymały się na plusie jedynie do południa. Wskaźniki małych i średnich firm nadal mocniej traciły na wartości.

Na kwietniowej konferencji po posiedzeniu EBC Mario Draghi ogłosił, iż członkowie Rady Banku są jednogłośnie zdecydowani na wykorzystaniu niekonwencjonalnych narzędzi jeśli będzie to konieczne to walki ze zbyt niską inflacją. Taka zapowiedź miała przede wszystkim osłabić euro. Sukces jednak trwał krótko i dziś ponownie EBC jest pod presją.

Rada Polityki Pieniężnej utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Podobnie postąpią dzisiaj najprawdopodobniej podmioty decyzyjne w Wielkiej Brytanii i Unii Europejskiej. Ostatnimi dniami mamy do czynienia z umacnianiem się złotego w wyniku zmian nastrojów na rynkach światowych. Rano napłynęły do nas dobre dane z Chin i słabe z Niemiec.